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資金面展望，春節(jié)后取現(xiàn)資金回流對(duì)資金面有一定利好，但逆回購到期量偏高以及大行融出能力偏低帶動(dòng)資金面主導(dǎo)權(quán)仍屬于央行，預(yù)計(jì)仍是“量穩(wěn)價(jià)高”格局，資金體感松松緊緊。
　　存單展望，目前存單仍是需求側(cè)邏輯，資金體感轉(zhuǎn)松、貨基理財(cái)規(guī)模修復(fù)或?qū)κ找媛氏滦杏幸欢ɡ茫蠓滦行枰笆鰴C(jī)構(gòu)負(fù)債端利好邏輯，整體看震蕩下行。
　　流動(dòng)性：春節(jié)后一周資金面和存單怎么看？
　?。?）資金行情復(fù)盤：央行持續(xù)加碼凈投放，資金面先回暖后收斂再寬松；
　　（2）存單行情復(fù)盤：存單發(fā)行訴求明顯波動(dòng)，二級(jí)市場買盤相對(duì)疲軟；
　　（3）未來一周關(guān)注：春節(jié)取現(xiàn)資金回流支撐流動(dòng)性，存單關(guān)注需求邏輯。
　　微觀結(jié)構(gòu)：春節(jié)前后機(jī)構(gòu)行為的關(guān)注點(diǎn)
　　（1）機(jī)構(gòu)行為復(fù)盤：機(jī)構(gòu)走出“持券過年”行情，非銀總體以接券為主；
　?。?）微觀結(jié)構(gòu)復(fù)盤：資金利率仍處于高位，債市杠桿率繼續(xù)回落態(tài)勢。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　模型和假設(shè)不精確；貨幣政策超預(yù)期變動(dòng)；二級(jí)市場成交數(shù)據(jù)不能完全反映機(jī)構(gòu)持倉水平；統(tǒng)計(jì)期內(nèi)貨幣政策操作思路發(fā)生轉(zhuǎn)變；假設(shè)關(guān)鍵變量發(fā)生超預(yù)期變動(dòng)；政府債融資與原計(jì)劃不符；同業(yè)存單凈融資超預(yù)期