>> 國泰君安期貨-對二甲苯：短期震蕩市，多PX空PTA，PTA，反套，趨勢略偏弱，MEG，短期震蕩市，5-9正套-250205
| 上傳日期： |
2025/2/5 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
賀曉勤 |
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【市場概覽】
PX：原油WTI小幅下跌0.01美元/桶；Brent盡管絕對價格看起來跌幅略大，在1.12美元/桶，但核心是因主力月份從3月?lián)Q月至四月。如果單純看4月合約，跌幅只有0.22美元/桶。假日期間brent原油基本在72-75美元/桶區(qū)間波動，相較于節(jié)前的高位回落，跌勢有所緩和。
特朗普出臺的關稅政策引發(fā)市場波動，美聯(lián)儲維持利率不變，EIA數(shù)據(jù)顯示截至1月21日美國原油庫存增加；
OPEC+計劃自4月開始逐步提高石油產(chǎn)量，并放棄使用EIA（美國政府能源信息署）數(shù)據(jù)。
石腦油價格較27日下跌19至657美元/噸，石腦油裂解價差基本上在85美元/噸附近維持。烯烴裂解差雖然略有擴大，但是仍然在200附近的虧損水平，抑制亞洲石腦油裂解裝置需求。另外，汽油消費基本穩(wěn)定，石腦油的總體采購剛需為主。二甲苯相對略強，基本維持平穩(wěn)，F(xiàn)OB韓國在770，CFR中國維持在790美元/噸。
裝置方面，國內(nèi)基本穩(wěn)定，國內(nèi)福佳140萬噸略有降幅至8成附近，中海油惠州負荷略有恢復，大概在5%附近近95%。海外方面，日本一套35萬噸PX裝置1月底按計劃停車檢修，預計檢修45天。
PTA：華東一套360萬噸PTA裝置1.27附近重啟出料，目前負荷5成，后期提負情況視需求而定。（逸盛新材料）
節(jié)前華東一條200萬噸PTA裝置已經(jīng)停產(chǎn)檢修，重啟時間未定(寧波逸盛)。華南一條125萬噸裝置1月12日停車檢修，重啟時間待定（英力士）。
當下評估國內(nèi)PTA負荷基本維持在80%附近。
MEG：西南一套36萬噸/年的MEG裝置目前運行正常，負荷在6成附近；華東一套100萬噸/年的EO-EG聯(lián)產(chǎn)裝置目前已正常重啟，該裝置此前于1月上旬停車檢修。（三江）
2025年農(nóng)歷春節(jié)期間乙二醇相關產(chǎn)品價格波動不大，成本價格整體呈現(xiàn)小幅下降趨勢。
從出貨角度看，今年春節(jié)期間主港出貨量尚可，跟去年同期相比，張家港日均出貨量上升1000噸、太倉兩庫日均出貨量下降300-500噸、寧波日均出貨量上升500噸左右。
聚酯：聚酯負荷方面，春節(jié)期間有個別裝置重啟或者檢修，2月4日的聚酯負荷較節(jié)前低點回升有限，預計只有79.6%，較節(jié)前78.6%回升1個百分點，復產(chǎn)進度略低于節(jié)前預期。按計劃來看從明天5日開始，重啟的裝置會逐步增多，負荷回升速度會有所加快，但考慮到少量裝置重啟推遲，2月份聚酯月均負荷預估可能會略低于此前預期的87%，1月份聚酯月均負荷目前核算下來在84%.
另外按計劃有300萬噸聚酯裝置計劃在3月重啟，其余裝置都會在2月重啟。3月負荷會達到高點，但月均來說4月份會比3月可能略高點。另外3-4月份還榮盛的鍋爐改造項目60萬噸重啟，恒逸搬遷項目40萬預計二季度重啟，因此3-4月負荷預估我們還是維持在3月91.5%，4月93%，實際根據(jù)需求情況在做調(diào)整。
未來影響聚酯負荷的主要變量還是在瓶片，長絲和短纖這兩年投產(chǎn)少，春節(jié)之后負荷應該不會低，瓶片壓力比較大，加上今年三房巷150，儀征50，富海60，依舊會持續(xù)壓力瓶片的負荷。
【趨勢強度】
對二甲苯趨勢強度：0 PTA趨勢強度：-1 MEG趨勢強度：0
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