>> 申萬宏源-晨會報告-250205
| 上傳日期： |
2025/2/5 |
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| 793KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
-- |
作者： |
李敏杰 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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今日重點推薦
按部就班，春季仍要向主題要收益——策略一周回顧展望(25/01/27-25/02/04)
春節(jié)假期重點事件驗證：1.特朗普對華加征額外10%關稅，中國自有其應對。特朗普2.0貿(mào)易摩擦進程預期差有限，但仍是灰犀牛。2. DeepSeek撼動全球AI市場：國內(nèi)AI投資機會更受重視，AI應用想象空間進一步打開。3.春節(jié)出行人數(shù)、春節(jié)檔電影票房創(chuàng)新高。繼續(xù)看好主題性機會占優(yōu)，國內(nèi)AI算力和應用、人形機器人、低空經(jīng)濟都可能有新一輪創(chuàng)新高行情。25年一季報期臨近，供需格局改善率先驗證的方向也有望占優(yōu)，重點關注動力電池，創(chuàng)新藥和CXO。
風險提示：海外經(jīng)濟衰退超預期，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇不及預期。（詳見正文）
(聯(lián)系人：傅靜濤/韋春澤/王勝)
“十大金股組合”——2025年第2期（2025/2/1—2025/2/28）
配置建議：看好有產(chǎn)業(yè)趨勢的科技主題，重點關注國內(nèi)AI算力和應用、人形機器人、低空經(jīng)濟。此外看好中遠期業(yè)績改善可見度較高的個股。
本期金股組合為：臥龍電驅(qū)、山金國際、招商輪船、雅克科技、中芯國際、虹軟科技、中國中鐵、鈞達股份、菲利華、小鵬汽車-W（港股）。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、個股業(yè)績不及預期等。（詳見正文）
(聯(lián)系人：王勝/陸灝川/王雪蓉)
動銷放緩價格企穩(wěn)，理性決策主動調(diào)整——2025年春節(jié)白酒渠道反饋
春節(jié)銷售基本完成，結(jié)合渠道反饋我們認為，25年春節(jié)整體表現(xiàn)弱于24年，基本符合市場的謹慎預期。維持年度策略《不破不立》的觀點，25Q1動銷端壓力依然較大，但若25年下半年經(jīng)濟改善，疊加行業(yè)自身庫存周期調(diào)整到位，則行業(yè)基本面有望觸底，股價也將領先基本面調(diào)整到位。重點推薦：山西汾酒、五糧液、貴州茅臺；金徽酒、老白干酒、迎駕貢酒、今世緣。
風險提示：經(jīng)濟下行影響中高端白酒需求；食品安全問題引發(fā)消費者擔憂，影響白酒行業(yè)整體需求。（詳見正文）
(聯(lián)系人：呂昌/周緣)
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