>> 國信證券(香港)-市場資訊日報-250206
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全球投資焦點
Tempus AI：AI醫(yī)療領(lǐng)域的潛力新星
在美股市場中，Tempus AI（股票代碼：TEM）近期表現(xiàn)亮眼，成為投資者關(guān)注的焦點。2025年2月5日，其股價達到69.18美元，較昨日上漲7.33美元，漲幅達11.85%，盤后交易表現(xiàn)同樣強勁。今年至今，Tempus AI股價漲幅已超100%，如此出色的市場表現(xiàn)，背后有著多方面的支撐因素。
Tempus AI是一家專注于利用AI推動醫(yī)療變革的企業(yè)，尤其在癌癥診斷與治療領(lǐng)域貢獻卓越。其核心目標(biāo)是借助AI技術(shù)，助力醫(yī)生更精準(zhǔn)地診斷疾病，通過對患者基因數(shù)據(jù)、健康記錄的分析，結(jié)合海量醫(yī)學(xué)數(shù)據(jù)資源，為醫(yī)生提供個性化、高效的治療建議，堪稱精準(zhǔn)醫(yī)療領(lǐng)域的變革推動者。
強大的合作網(wǎng)絡(luò)是Tempus AI的核心競爭力之一。公司與超200家生物制藥企業(yè)建立了深度合作關(guān)系，同時，美國一半以上的腫瘤學(xué)家都在使用它的技術(shù)。這表明，TempusAI的解決方案已深度融入癌癥診斷和治療的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。從市場前景來看，據(jù)預(yù)測，2024 - 2032年美國AI健康科技行業(yè)的年復(fù)合增長率將達43%。醫(yī)療行業(yè)正處于技術(shù)變革浪潮，AI在個性化診斷和精準(zhǔn)治療中的廣泛應(yīng)用，將推動行業(yè)迎來爆發(fā)式增長，而Tempus AI憑借技術(shù)實力和行業(yè)合作，已搶占先機。
技術(shù)和數(shù)據(jù)資源更是Tempus AI核心競爭力的關(guān)鍵。公司擁有規(guī)模超200PB的去識別分子數(shù)據(jù)庫，為AI分析筑牢根基，在數(shù)據(jù)規(guī)模上，幾乎無其他公司能與之抗衡，形成了堅固的市場護城河。在技術(shù)創(chuàng)新方面，其專利儲備強大，截至目前已獲得271項專利，其中218項有效，專利覆蓋AI算法和基因數(shù)據(jù)分析等核心領(lǐng)域，大幅領(lǐng)先于Flatiron Health和Bruker等競爭者，強大的知識產(chǎn)權(quán)保護了其技術(shù)優(yōu)勢，使其在競爭中始終保持領(lǐng)先。憑借這些核心資源，Tempus AI開發(fā)出一系列實用的應(yīng)用產(chǎn)品，如NEXT技術(shù)幫助制藥公司識別治療差距；TIME平臺優(yōu)化臨床試驗招募效率；ALGOS將AI應(yīng)用拓展到腫瘤學(xué)、心臟病學(xué)和放射學(xué)等領(lǐng)域，簡化診斷流程、降低成本，為醫(yī)療機構(gòu)提供經(jīng)濟高效的解決方案，也讓公司業(yè)務(wù)增長更具持續(xù)性。
從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，Tempus AI同樣表現(xiàn)出色。2024年第三季度，基因組學(xué)部門收入同比增長20.3%，達1.16億美元，這得益于其在分子測序領(lǐng)域的領(lǐng)先地位及對Ambry Genetics的成功收購，增強了在遺傳性癌癥篩查市場的競爭力，豐富了分子測序產(chǎn)品線。該領(lǐng)域測試數(shù)量和單次測試收入持續(xù)增長，2023財年腫瘤學(xué)測試數(shù)量同比增長48%，2019年以來一直保持兩位數(shù)增長，2024年第三季度單次測試平均收入達1533美元，創(chuàng)歷史新高，彰顯了強大的定價能力。數(shù)據(jù)和服務(wù)部門在2024年第三季度收入同比增長64.4%，增長主要源于Insights業(yè)務(wù)（數(shù)據(jù)許可），其增長速度超過臨床試驗服務(wù)業(yè)務(wù)。與BioNTech和Merck的合作，為該部門提供了重要支持，數(shù)據(jù)和服務(wù)部門非GAAP毛利率為78%，高于基因組學(xué)部門的49%，隨著收入占比不斷提高，有望成為未來增長的主要驅(qū)動力。從規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢來看，2019 - 2023年腫瘤NGS測試數(shù)量增長超五倍，毛利率從2019財年的26%提升至2023財年的54%，體現(xiàn)了通過增加測試量提高效率和盈利能力的能力。
展望2025年，根據(jù)最新投資者報告，Tempus AI預(yù)計總收入將達12.3億美元，同比增長超75%，遠(yuǎn)超市場普遍預(yù)期的9.35億美元（同比增長34%）。這一增長部分源于收購，AmbryGenetics預(yù)計2024年貢獻超3億美元收入和4000萬美元利潤，2025年收入預(yù)計增長25%，達3.75億美元，由于收購在2024年2月完成，2025年按11個月計算，貢獻約3.5億美元。除去這部分，公司自身業(yè)務(wù)增長帶來約9億美元收入，雖略低于市場預(yù)期的9.37億美元，但仍保持近30%的增長速度，凸顯了核心業(yè)務(wù)的扎實實力。Ambry Genetics的加入，不僅提升短期收入，還為未來業(yè)務(wù)擴展創(chuàng)造機會，推動Tempus AI向神經(jīng)心理學(xué)、放射學(xué)和心臟病學(xué)等新領(lǐng)域進軍。
綜合來看，Tempus AI在AI醫(yī)療領(lǐng)域憑借獨特的業(yè)務(wù)模式、強大的核心競爭力和出色的財務(wù)表現(xiàn)，展現(xiàn)出巨大的投資價值與發(fā)展?jié)摿?。在行業(yè)快速發(fā)展的大背景下，Tempus AI有望持續(xù)提升市場份額和盈利能力，值得投資者持續(xù)關(guān)注。
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