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事件：賽力斯發(fā)布1月銷量。1月銷量合計(jì)2.2萬(wàn)輛，同比-45.8%，環(huán)比-45.9%。其中，1）新能源汽車銷量1.8萬(wàn)輛，同比-51.4%，環(huán)比-52.0%。其中，賽力斯汽車銷量1.6萬(wàn)輛，同比-47.0%，環(huán)比-45.6%。2）其他車型銷量0.45萬(wàn)輛，同比-0.8%，環(huán)比+8.3%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　問界M91月交付1.2萬(wàn)輛，連續(xù)10個(gè)月蟬聯(lián)中國(guó)豪華市場(chǎng)50萬(wàn)元以上豪華車銷量第一。問界M9系列1月交付1.2萬(wàn)輛；問界新M7系列1月交付0.8萬(wàn)輛，同比-73.0%，環(huán)比-40.3%。
　　智駕持續(xù)迭代升級(jí)。2024年2月率先實(shí)現(xiàn)全國(guó)都能開，9月鴻蒙智行全系升級(jí)HUAWEIADS 3.0，10月累計(jì)智能泊車輔助次數(shù)突破5000萬(wàn)次，11月智駕總里程突破10億公里，12月車位到車位領(lǐng)航輔助全量推送。
　　2024年歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)同比扭虧。公司預(yù)計(jì)2024年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1442~1467億元，同比+ 302.32%~309.30%；歸母凈利潤(rùn)55~60億元，同比扭虧；扣非歸母凈利潤(rùn)51.5~56.5億元。2024年銷量合計(jì)49.7萬(wàn)輛，同比+96.3%。
　　問界M8有望貢獻(xiàn)較大增量。問界M8已上第391批《道路機(jī)動(dòng)車輛生產(chǎn)企業(yè)及產(chǎn)品公告》，問界M8長(zhǎng)寬高分別為5190/1999/1795mm，軸距3105mm，而問界M9長(zhǎng)寬高分別為5230/1999/1800mm，軸距3110mm。當(dāng)前問界M8申報(bào)的增程版本，提供前165kW后227kW的雙電機(jī)四驅(qū)版本，電池容量為36.019kWh和51.975kWh。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2024~2026年歸母凈利潤(rùn)分別為57.68、99.34、122.70億元。問界系列產(chǎn)品放量帶動(dòng)公司2024年歸母凈利潤(rùn)扭虧為盈，我們看好公司自主豪華車的銷量及利潤(rùn)彈性。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車銷量不及預(yù)期，盈利能力不及預(yù)期，新車推出不及預(yù)期等