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銅
　　【市場回顧】
　　1.期貨：今日滬銅2502合約收于76290元，漲幅1.45%，滬銅指數(shù)增倉29023手至42.32萬手。
　　2.現(xiàn)貨:今日上海地區(qū)及華北地區(qū)現(xiàn)貨均價(jià)升貼水都下跌，上海地區(qū)升水較前一交易日跌20元/噸至10元/噸，主要由于下游接貨意愿仍然較差。華北地區(qū)貼水跌50元/噸至260元/噸。華北市場下游多數(shù)還未復(fù)產(chǎn)，交易需求較弱，加上今日銅價(jià)上升抑制消費(fèi)，現(xiàn)貨升貼水走低。廣東地區(qū)均價(jià)貼165元/噸較上一交易日漲20元/噸，庫存連續(xù)13漲，但是下游陸續(xù)復(fù)工推動需求使現(xiàn)貨商不再低價(jià)出貨，升水止跌回升。
　　【重要資訊】
　　1.英美資源集團(tuán)（Anglo American）發(fā)布的2024年第四季度生產(chǎn)報(bào)告指出，英美資源集團(tuán)第四季度銅產(chǎn)量下降14%，鐵礦石產(chǎn)量增加4%。銅的未來生產(chǎn)指導(dǎo)保持不變，2026年的增長將由智利更高的礦石品位推動。2024年產(chǎn)量為77.3萬噸。預(yù)計(jì)2025年銅產(chǎn)量為69-75萬噸，2026年和2027年均為76-82萬噸。
　　【邏輯分析】
　　銅市深受美國關(guān)稅政策的影響，繼周一特朗普在最后時(shí)刻推遲對墨西哥和加拿大加征關(guān)稅一個(gè)月后，市場對美國加征關(guān)稅的擔(dān)憂放緩，成為銅價(jià)反彈的主要動力。與此同時(shí)，美國數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，美國新財(cái)長維持原來的發(fā)債結(jié)構(gòu)和速度，都使市場壓力緩解。關(guān)注周四失業(yè)申請人數(shù)和周五美國就業(yè)數(shù)據(jù)。美元指數(shù)近期回落到關(guān)鍵支持位附近，支持是否有效，成為市場關(guān)鍵。
　　基本面，截至本周四，SMM全國主流地區(qū)銅庫存對比節(jié)前增加10.73萬噸，達(dá)到27.31萬噸，SMM估計(jì)，2月冶煉廠產(chǎn)量仍較多，料在大貼水的背景下仍會選擇交倉，預(yù)計(jì)下周倉庫到貨量仍較多。需求方面，部分廠家要到元宵后才會全面恢復(fù)正常生產(chǎn)。因此，下周將呈現(xiàn)供大于求的局面，周度庫存料會繼續(xù)增加。從累庫情況來看，今年庫存累庫應(yīng)屬于正常水平。
　　【交易策略】
　　1、單邊：我們?nèi)砸訪ME銅市的長期壓力線為分界線，等待市場明朗。
　　2、套利：觀望
　　3、期權(quán)：觀望
　　(姓名：車紅云投資咨詢證號：Z0017510以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為買賣依據(jù)）