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資訊要聞
　　1.蛇年伊始，DeepSeek宣布發(fā)布其最新開(kāi)源模型DeepSeek-Rl，通過(guò)僅需相對(duì)較低的成本，成功接近美國(guó)開(kāi)放人工智能研究中心(OpenAI)開(kāi)發(fā)的GPT-ol模型的性能。從產(chǎn)業(yè)維度審視，DeepSeek給Al產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)六方面重大影響。其一，在Al產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)久以來(lái)奉行的“算力至上”定律被打破。其二，助力Al在應(yīng)用端快速落地生根。其三，促使算力產(chǎn)業(yè)鏈技術(shù)發(fā)展方向迎來(lái)重構(gòu)。其四，重塑全球Al競(jìng)爭(zhēng)格局。其五，推動(dòng)Al開(kāi)源生態(tài)逐步形成。其六，重新校準(zhǔn)算法與算力的重要性平衡。
　　2．春節(jié)期間，黃金價(jià)格先跌后漲，本周現(xiàn)貨黃金價(jià)格一度觸及2848美元/盎司，續(xù)刷歷史新高。我們認(rèn)為，從短期來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)關(guān)稅的擔(dān)憂(yōu)情緒可能會(huì)刺激黃金進(jìn)口需求，進(jìn)而放大黃金價(jià)格的短期波動(dòng)。同時(shí)，LME市場(chǎng)黃金現(xiàn)貨的短缺狀況容易引發(fā)逼空行情，導(dǎo)致黃金價(jià)格在短期內(nèi)出現(xiàn)快速上漲或下跌的劇烈波動(dòng)。中期而言，我們預(yù)計(jì)降息交易有望最早在3月再度重現(xiàn)。通常情況下，降息會(huì)使得美元走弱，而弱美元往往會(huì)對(duì)黃金價(jià)格形成有力支撐，驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格繼續(xù)上漲。從長(zhǎng)期視角來(lái)看，DeepSeek對(duì)美元科技霸權(quán)的沖擊可能僅僅只是一個(gè)開(kāi)始。隨著去美元化趨勢(shì)的不斷發(fā)展，黃金作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)資產(chǎn)和價(jià)值儲(chǔ)存手段，其需求有望持續(xù)增加，從而構(gòu)成黃金價(jià)格上漲長(zhǎng)期且穩(wěn)定的支撐因素。
　　3.1月30日，在連續(xù)3次降息共100個(gè)基點(diǎn)后，美聯(lián)儲(chǔ)首次暫停降息，維持利率在4.25%-4.50%不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　4.2月1日，特朗普簽署行政令，基于《國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》(JEEPA)，對(duì)中國(guó)輸美產(chǎn)品加征10%的關(guān)稅，對(duì)來(lái)自加拿大和墨西哥的進(jìn)口產(chǎn)品加征25%的關(guān)稅，對(duì)來(lái)自加拿大的能源資源加征10%的關(guān)稅，暫定2月4日生效。
　　5.2月6日，英國(guó)央行公布其2025年首份利率決議∶決定降息25個(gè)基點(diǎn)至4.5%，這是英國(guó)央行在2024年6月開(kāi)啟本輪降息周期以來(lái)的第三次降息，累計(jì)降息幅度75個(gè)基點(diǎn)。
　　市場(chǎng)概覽
　　本周?chē)?guó)內(nèi)證券市場(chǎng)主要指數(shù)全線(xiàn)上漲，其中科創(chuàng)50指漲幅最大為6.7%。申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中，計(jì)算機(jī)行業(yè)漲幅最大為13.5%。
　　投資建議
　　1）建議關(guān)注政策驅(qū)動(dòng)及產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)下的新質(zhì)生產(chǎn)力投資機(jī)會(huì):人工智能、低空經(jīng)濟(jì)等。2關(guān)注擴(kuò)大內(nèi)需帶來(lái)的相關(guān)行業(yè)投資機(jī)會(huì):食品飲料、家電、汽車(chē)等。3）關(guān)注受益于大規(guī)模化債的相關(guān)行業(yè)投資機(jī)會(huì):業(yè)務(wù)To G的公司、基建產(chǎn)業(yè)鏈。4)關(guān)注央國(guó)企市值管理的投資機(jī)會(huì)。5)看好黃金的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　政策變化超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。