>> 格林大華期貨-國債一周期市簡評-250208
| 上傳日期： |
2025/2/8 |
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| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
格林大華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉洋 |
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金融板塊
國債期貨策略方面，兩會之前可能沒有特別推動市場大幅波動的信息，多空相對均衡。交易型投資波段操作。
國債
【行情復盤】
本周國債期貨表現(xiàn)為周三、周四上漲，周五回調(diào)，30年期國債期貨主力合約TL2503全周上漲0.49%，10年期T2503上漲0.05%，5年期TF2412下跌0.08%，2年期TS2412下跌0.10%。超長久期品種漲勢較好，中短期品種略有回調(diào)。
【重要資訊】
1．公開市場：本周（2月5日-2月7日），央行共開展11562億元逆回購操作，期間有21775億元逆回購到期，實現(xiàn)凈回籠10213億元。
2．資金市場：春節(jié)假期之后，資金市場利率仍在相對高位，本周（2月5日-2月7日）DR001加權(quán)平均為1.80%，DR007加權(quán)平均為1.82%。
3．現(xiàn)券市場：2月7日收盤國債現(xiàn)券到期收益率曲線與1月27日相比整體表現(xiàn)為牛平。2年期國債到期收益率從1月27日的1.25%下行1個BP至2月7日的1.24%；5年期國債到期收益率從1月27日的1.41%下行2個BP至2月7日的1.39%；10年期國債到期收益率從1月27日的1.63%下行3個BP至2月7日的1.60%；30年期國債到期收益率從從1月27日的1.87%下行7個BP至2月7日的1.80%。
4．2月5日公布的1月財新中國通用服務(wù)業(yè)經(jīng)營活動指數(shù)（服務(wù)業(yè)PMI）錄得51.0，低于上月1.2個百分點。稍早前國家統(tǒng)計局公布的1月服務(wù)業(yè)PMI錄得50.3，低于上月1.7個百分點。兩者波動方向一致。
5．2025年綜合運輸春運工作專班數(shù)據(jù)顯示：春節(jié)假期8天（1月28日至2月4日），全社會跨區(qū)域人員流動量超23億人次，比去年同期增長6%。
6．國家稅務(wù)總局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示：春節(jié)假期，全國消費相關(guān)行業(yè)日均銷售收入與上年春節(jié)假期相比增長10.8%，其中，商品消費和服務(wù)消費同比分別增長9.9%和12.3%。在消費品“以舊換新”政策支持下，家電家居類商品消費增速較高，旅游游覽、文化藝術(shù)體育服務(wù)需求旺盛，糧油食品消費增勢較好。
7．2月5日李總理主持召開國務(wù)院第七次全體會議時指出：錨定發(fā)展目標因時因勢加大逆周期調(diào)節(jié)力度，聚焦突出問題整合資源集中發(fā)力，敢于打破常規(guī)推出可感可及的政策舉措，及時回應(yīng)關(guān)切加強政策與市場的互動。
8．2月5日公布美國1月ISM服務(wù)業(yè)PMI為52.8，預(yù)期54，前值54.1。美國1月ISM服務(wù)業(yè)不及預(yù)期，較12月回落，表明1月美國服務(wù)業(yè)增長勢頭略有減弱。與之對應(yīng)的是2月3日公布的美國1月ISM制造業(yè)PMI指數(shù)錄得50.9，創(chuàng)2022年9月以來新高，預(yù)期50，12月前值為49.3。美國1月ISM制造業(yè)重回擴張，好于預(yù)期。
9．2月7日公布美國1月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加14.3萬人，預(yù)估為增加17.5萬人，前值為增加25.6萬人。美國1月失業(yè)率為4.0%，為去年5月以來新低，預(yù)估為4.1%，前值為4.1%。
10．2月7日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，提出18條政策舉措，打通社保、保險、理財?shù)戎虚L期資金入市卡點堵點。
【市場邏輯】
2月5日李總理指出：錨定發(fā)展目標因時因勢加大逆周期調(diào)節(jié)力度。央行副行長1月14日表示下階段將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，擇機調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏。1月中國官方制造業(yè)PMI回到收縮區(qū)間，有一定季節(jié)性因素。美國2月4日對進口自中國的所有商品加征10%的關(guān)稅，中國隨后宣布關(guān)稅反擊措施。美國提高關(guān)稅不利中國出口，僅稍微利好債券，因為市場之前已有預(yù)期，并且10%就預(yù)期來說相對溫和。國債期貨本周三、周四連續(xù)兩天上漲后，周五回調(diào)。一方面是30年期和10年期國債現(xiàn)券收益率已下行至前低附近，另一方面是周五股市走勢偏強，另外還有春節(jié)之后資金利率繼續(xù)維持相對高位。國債期貨短線大概率仍是震蕩格局。
【交易策略】
交易型投資波段操作。
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