久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

行情回顧：2025年1月下旬原油受美國政治影響維持高波。油價(jià)先受美國政策影響上行，后在美國政府換屆后迅速回落，美國政府對(duì)原油的政治溢價(jià)逐漸消散。
　　供需變化：1月OPEC因伊朗原因出現(xiàn)出口大幅下滑，根據(jù)我們預(yù)測1月出口約為17.5百萬桶/日，較上月出現(xiàn)約0.9百萬桶/日的缺口；OPEC+方面俄羅斯1月出口量同樣出現(xiàn)明顯下滑，目前觀測俄羅斯出口約為3.0百萬桶/日，較上月出現(xiàn)1.1百萬桶/日的缺口，這與我們對(duì)俄羅斯受制裁的預(yù)測缺口基本一致，市場已經(jīng)充分計(jì)價(jià)。同時(shí)，我們觀測到美國相關(guān)的重油進(jìn)口國受關(guān)稅擔(dān)憂出現(xiàn)出口量大幅下滑；美國方面供給仍舊維持高位震蕩，整體依靠鉆機(jī)高效單產(chǎn)維持，來月增產(chǎn)幅度仍有限制。
　　宏觀政治：宏觀方面，貝森特表態(tài)與美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾進(jìn)行了建設(shè)性的會(huì)談，相信他會(huì)做出正確的事情（繼續(xù)降息）。地緣政治方面：俄羅斯表態(tài)溫和，美國呼吁俄烏沖突結(jié)束，否則將繼續(xù)考慮制裁；本周美國正式開始對(duì)伊朗的全面制裁。
　　觀點(diǎn)小結(jié)：我們認(rèn)為當(dāng)前油價(jià)已經(jīng)計(jì)價(jià)特朗普利空表態(tài)，俄烏沖突已經(jīng)有望停止，伊朗受到制裁但由于此前的“能源危機(jī)”邊際變化幾乎為零。2月3日的OPEC會(huì)議符合我們此前不增產(chǎn)的預(yù)測。當(dāng)前油價(jià)已經(jīng)具備回歸現(xiàn)實(shí)基本面的基礎(chǔ)，我們認(rèn)為當(dāng)前2月份的油價(jià)應(yīng)以震蕩短多的思路為主。