>> 長(zhǎng)江期貨-飼料養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)日?qǐng)?bào)-250212
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
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pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
葉天,劉漢緣 |
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◆生豬：
2月12日遼寧現(xiàn)貨14-14.2元/公斤，較上日穩(wěn)中跌0.1元/公斤；河南14.2-14.6元/公斤，較上日跌0.1元/公斤；四川14.2-14.6元/公斤，較上日穩(wěn)定；廣東14.3-15.2元/公斤，較上日穩(wěn)定，今日早間豬價(jià)北跌南穩(wěn)。節(jié)后養(yǎng)殖端恢復(fù)出欄，終端需求季節(jié)性轉(zhuǎn)淡，根據(jù)咨詢機(jī)構(gòu)樣本數(shù)據(jù)，2月規(guī)模企業(yè)出欄計(jì)劃量縮減11.5%左右，而需求端較節(jié)前宰量降40%左右，即使元宵節(jié)后學(xué)校開學(xué)消費(fèi)提升(近兩年增20%幅度)，整體供大于求格局不改，豬價(jià)繼續(xù)承壓，不過(guò)大豬緊缺造成肥標(biāo)差堅(jiān)挺，低位二次育肥入場(chǎng)仍存，且調(diào)研了解屠宰企業(yè)14元/公斤會(huì)考慮凍品入庫(kù)，也限制豬價(jià)跌幅，短期豬價(jià)偏弱調(diào)整，關(guān)注14元/公斤附近二育和屠宰的介入情況。中長(zhǎng)期來(lái)看，能繁母豬存欄2024年5-11月持續(xù)緩增，仔豬價(jià)格偏強(qiáng)，產(chǎn)能去化預(yù)期減弱，12月能繁母豬存欄環(huán)比小降，疊加性能提升，在疫情平穩(wěn)情況下，3-9月供應(yīng)呈增加態(tài)勢(shì)，上半年消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，在供強(qiáng)需弱格局下，豬價(jià)下跌風(fēng)險(xiǎn)加劇，向成本回歸，需關(guān)注二次育肥介入、凍品入庫(kù)以及飼料價(jià)格波動(dòng)對(duì)價(jià)格的擾動(dòng)。策略上，03限倉(cāng)走基差修復(fù)邏輯，關(guān)注12500支撐表現(xiàn)，遠(yuǎn)月反彈逢高空。05壓力位13300-13500、07壓力位13700-13900、09壓力位14200-14400，可以逢高賣05虛值看漲期權(quán)收獲權(quán)利金。（數(shù)據(jù)來(lái)源：農(nóng)業(yè)部、我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)、涌益咨詢）
◆雞蛋：
2月12日山東德州報(bào)價(jià)3.15元/斤，較上日穩(wěn)定；北京報(bào)價(jià)3.32元/斤，較上日漲0.07元/斤。當(dāng)前購(gòu)銷較為清淡，春節(jié)期間積累的庫(kù)存有所消耗，節(jié)后需求季節(jié)性偏弱，蛋價(jià)承壓，不過(guò)2月新開產(chǎn)環(huán)比減少，低蛋價(jià)或驅(qū)動(dòng)老雞淘汰或者換羽，削弱供應(yīng)壓力，對(duì)蛋價(jià)支撐增強(qiáng)。長(zhǎng)期來(lái)看，高養(yǎng)殖利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)24年下半年補(bǔ)欄積極性較高，對(duì)應(yīng)一二季度新開產(chǎn)蛋雞較多，供應(yīng)持續(xù)增加，需要關(guān)注在雞苗供應(yīng)偏緊、雞齡結(jié)構(gòu)偏老背景下，老雞淘汰或換羽對(duì)階段性供應(yīng)的影響。節(jié)后蛋價(jià)大幅低開，盤面深度貼水修復(fù)，短期蛋價(jià)下方存支撐，盤面低位震蕩，等待現(xiàn)貨指引；中長(zhǎng)期供應(yīng)壓力增加，遠(yuǎn)月估值相對(duì)承壓，同時(shí)關(guān)注原料成本波動(dòng)對(duì)遠(yuǎn)月估值擾動(dòng)。策略上近月03小幅升水現(xiàn)貨，低位震蕩，限倉(cāng)注意倉(cāng)位；供應(yīng)壓力持續(xù)積累下，05等待反彈逢高套保為主。關(guān)注淘雞、各環(huán)節(jié)庫(kù)存、下游需求表現(xiàn)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：蛋e網(wǎng)、卓創(chuàng)資訊）
◆油脂：
2月11日美豆油主力5月合約漲0.73%收于46.6美分/磅，因?yàn)榘⒏⒋蠖巩a(chǎn)區(qū)將出現(xiàn)降雨。馬棕油主力4月合約無(wú)報(bào)價(jià)，因?yàn)楣补?jié)日交易所放假。全國(guó)棕油價(jià)格漲100-120元/噸至9980-10530元/噸，豆油價(jià)格跌0-10元/噸至8530-8830元/噸，菜油價(jià)格跌40元/噸至8710-8990元/噸。棕櫚油方面，MPOB1月報(bào)告顯示供需雙弱，但產(chǎn)量低于預(yù)期導(dǎo)致期末庫(kù)存僅有158萬(wàn)噸，低于市場(chǎng)預(yù)估，報(bào)告影響偏多。2月份仍是東南亞棕油的傳統(tǒng)減產(chǎn)季，馬來(lái)產(chǎn)量難以大幅提升。出口上，航運(yùn)數(shù)據(jù)顯示2月1-10日出口環(huán)比減少3.94%到增加6.39%，顯示棕油出口需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。而且印尼B40生物柴油已經(jīng)開始銷售，利好當(dāng)?shù)刈赜托枨?。在需求改善與報(bào)告利多支撐下，馬棕油04合約繼續(xù)反彈，上探4600-4700壓力位。國(guó)內(nèi)方面，一季度買船偏少，2025年1-3月的棕油月均到港量均低于10萬(wàn)噸，可能無(wú)法滿足剛需。因此雖然棕油的國(guó)內(nèi)消費(fèi)也壓縮至極限，但供需雙弱下國(guó)內(nèi)供需仍維持緊平衡，庫(kù)存繼續(xù)在40-50萬(wàn)噸區(qū)間低位震蕩。中期來(lái)看，3-4月起產(chǎn)地開始增產(chǎn)，庫(kù)存低位回升，壓制棕油價(jià)格表現(xiàn)。
豆油方面，阿根廷大豆優(yōu)良率持續(xù)下滑令部分機(jī)構(gòu)下調(diào)產(chǎn)量，以及巴西大豆收割進(jìn)度偏慢，南美端壓力較小，支撐美豆價(jià)格。不過(guò)USDA2月報(bào)告影響偏中性，且未來(lái)1-2周阿根廷即將迎來(lái)降雨，有望改善當(dāng)?shù)卮蠖股L(zhǎng)環(huán)境，阿根廷天氣炒作減弱。疊加川普宣布可能對(duì)更多國(guó)家征收關(guān)稅，市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)美豆出口，限制上方空間。預(yù)計(jì)美豆03合約短期在1000-1100區(qū)間內(nèi)震蕩。國(guó)內(nèi)方面，海關(guān)通關(guān)檢查趨嚴(yán)疊加買船不足，導(dǎo)致2-4月份大豆到港量較少，供應(yīng)缺口有望促進(jìn)國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存加速去庫(kù)。不過(guò)有市場(chǎng)消息稱中儲(chǔ)糧將有400萬(wàn)噸儲(chǔ)備豆輪出，如果落實(shí)將緩解大豆供應(yīng)緊張的情況，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注。
菜油方面，2月4日美加兩國(guó)宣布征25%關(guān)稅的時(shí)間暫時(shí)推遲一個(gè)月。之前市場(chǎng)因?yàn)閾?dān)心美國(guó)新關(guān)稅政策阻礙加菜油進(jìn)口造成的壓力得到釋放。此外12月底加菜籽庫(kù)存1138.2萬(wàn)噸低于去同1408.7萬(wàn)噸，顯示本國(guó)菜籽供應(yīng)較為緊張，都帶動(dòng)加菜籽價(jià)格回升，成本端支撐增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)方面，目前菜系仍面臨短期供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題，截至2月7日當(dāng)周國(guó)內(nèi)菜籽及菜油庫(kù)存仍處于48和65.48萬(wàn)噸高位。不過(guò)因?yàn)閾?dān)心加菜籽反傾銷事件，國(guó)內(nèi)對(duì)2025年遠(yuǎn)月菜籽采買進(jìn)度偏慢。菜籽到港量自2月起出現(xiàn)明顯下降，2月進(jìn)口量13萬(wàn)噸低于1月19.5萬(wàn)噸和12月60萬(wàn)噸。由于供應(yīng)端出現(xiàn)縮量，后續(xù)國(guó)內(nèi)菜油預(yù)計(jì)將加速去庫(kù)。此外關(guān)注2月20日舉辦的加菜籽申述會(huì)結(jié)果?？傊?，短期來(lái)看，油脂處于節(jié)后補(bǔ)漲階段，同時(shí)品種繼續(xù)分化：由于MPOB報(bào)告影響偏多以及產(chǎn)地需求出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，棕油在油脂中表現(xiàn)相對(duì)最強(qiáng)。豆油基本面多空交織，南美天氣炒作、USDA中性報(bào)告、大豆拋儲(chǔ)消息和美國(guó)關(guān)稅政
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