>> 招商期貨-CTA市場跟蹤周報：趨勢策略凈值修復，CTA仍處于配置窗口-250211
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
大小： |
4102KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
招商期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
趙嘉瑜 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
市場回顧
商品市場整體上行
商品指數(shù)上漲1.58%。分板塊來看，貴金屬指數(shù)上漲3.98%，農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)上漲1.87%，有色金屬指數(shù)上漲2.32%，工業(yè)品指數(shù)上漲0.73%，能化指數(shù)上漲0.35%，黑色金屬指數(shù)上漲0.26%。分品種來看，黃金指數(shù)上漲3.45%，原油指數(shù)下跌0.13%。
CTA趨勢策略凈值修復
本周趨勢策略凈值修復，招商期貨CTA中短周期策略指數(shù)上漲0.17%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比71%，招商期貨CTA中長周期策略指數(shù)上漲0.42%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比78%。招商期貨CTA量化套利策略指數(shù)下跌0.11%，產(chǎn)品池中上漲產(chǎn)品占比50%
未來研判
CTA仍處于配置窗口
雖然商品市場在1月中旬發(fā)生了一定波折，但我們?nèi)匀徽J為股指和工業(yè)品處于做多窗口中，1)股商同步性角度，2024年以來股商同步性提高表明商品市場的核心矛盾在于需求端，在權益市場穩(wěn)中向好預期下商品市場也值得期待；2）政策預期，9月以來決策層解決通縮的態(tài)度堅決，兩會前政策空間仍然存在預期，并且去年四季度各項刺激政策的落地效果也有待驗證；3）高關稅、強美元的“特朗普交易”存在被高估的可能，關稅等政策需要循序漸進并有一定醞釀期?；谝陨?，我們認為一季度的商品市場仍然存在趨勢上行可能，CTA仍然處于配置窗口。
策略環(huán)境
中短周期策略環(huán)境中性偏差
日內(nèi)流動性觸底回升，歷史分位數(shù)在0.4左右；波動性觸底回升，歷史分位數(shù)0.2左右；趨勢流暢性震蕩，歷史分位數(shù)0.7左右。
中長周期策略環(huán)境中性
市場的趨勢流暢性持續(xù)回升，品種趨勢流暢性在0.8左右，趨勢流暢品種占比均在0.8左右；
市場的波動性持續(xù)觸底回升，品種波動率在0.1左右，高波動品種高占比在0.1左右。
風格因子
周度收益上多數(shù)上漲
中短期動量因子和截面期限結(jié)構因子凈值修復
因子收益貢獻相對分散
板塊維度貢獻相對分散，黑色原料均為正收益貢獻且占比較大，農(nóng)產(chǎn)品養(yǎng)殖原料的收益貢獻也較大；品種維度貢獻相對集中，錳硅的正貢獻占比較大。
因子波動率持續(xù)回落
多數(shù)因子波動率持續(xù)回落，多數(shù)歷史分位數(shù)仍在0.1-0.9范圍內(nèi)。
風險監(jiān)測
結(jié)構監(jiān)測
近3個月量化CTA中的量化趨勢策略和量化多策略在時序動量因子上暴露較大。
風險提示：美國關稅超預期，國內(nèi)政策不及預期，模型失效，市場主流策略偏移
|
|
