>> 民生證券-基金分析報告：成長價值基金池202502，保持高年度勝率-250212
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
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| 5822KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
民生證券 |
| 評級： |
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作者： |
葉爾樂,關(guān)舒丹 |
| 下載權(quán)限： |
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買入具有競爭優(yōu)勢的優(yōu)秀公司，價格合理即可，賺復(fù)利增長的錢。成長價值策略判斷內(nèi)在價值的主要維度：優(yōu)秀的商業(yè)模式和財務(wù)健壯性判斷。優(yōu)秀的商業(yè)模式往往意味著持續(xù)較高的資產(chǎn)回報率，疊加良好的復(fù)利條件就能使得公司的資產(chǎn)長期穩(wěn)健增長，即所謂的長坡厚雪。財務(wù)健壯性判斷則關(guān)注財務(wù)實力和財務(wù)造假識別，以規(guī)避價值毀滅。本報告將優(yōu)選市場當(dāng)前的成長價值基金，以供對其有配置需求的投資者參考。
成長價值型基金池：兼具穩(wěn)定性與進(jìn)攻性。2015年2月2日至2025年2月10日，基金池年化收益率為16.19%，相對于偏股基金指數(shù)超額收益為9.61%，同時組合年化波動20.55%，年化夏普達(dá)0.79，在牛市行情中能夠獲取較高超額收益，在市場下跌時也能較好控制回撤。
超額收益主要源自選股，行業(yè)重倉周期和消費(fèi)。選股能力為組合主要的超額收益來源，行業(yè)配置和動態(tài)調(diào)整也有明顯貢獻(xiàn)。風(fēng)格上，長期來看價值和成長屬性整體均不突出，新一期調(diào)倉中，組合持倉市值有所提高，整體呈現(xiàn)出更強(qiáng)的成長性，以及高市場關(guān)注度、高盈利質(zhì)量。行業(yè)上，新一期中TMT配置增加，消費(fèi)和周期相應(yīng)減少。
成長價值型基金定義與精選。主要以持倉的相對低估值特征進(jìn)行成長價值型基金的定義，計算基金在PB-ROE因子上的暴露，定義管理期間、及近一年重倉股平均因子暴露分別為正負(fù)且排名前1/3的基金樣本為成長價值型基金。對于成長價值型基金的精選，我們主要選擇行業(yè)+選股+動態(tài)收益高且穩(wěn)定的基金。
風(fēng)險提示：量化結(jié)論基于歷史統(tǒng)計，如若未來市場環(huán)境發(fā)生變化不排除失效可能。報告中基金收益貢獻(xiàn)與配置比例都以季報前十大重倉股進(jìn)行計算。本報告所涉及所有基金僅做歸因分析，無任何推薦建議
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