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本期投資提示：
　　高層外交+重磅會(huì)議加持，推動(dòng)“一帶一路”行穩(wěn)致遠(yuǎn)。共建“一帶一路”倡議作為推進(jìn)我國(guó)新一輪對(duì)外開(kāi)放的戰(zhàn)略抓手和積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理的重要平臺(tái)，近年在高層外交引領(lǐng)和一系列重磅會(huì)議活動(dòng)的加持下，發(fā)展更加行穩(wěn)致遠(yuǎn)。2022年以來(lái)，領(lǐng)導(dǎo)人足跡遍及中亞、中東、拉美、東南亞等“一帶一路”共建國(guó)家集中的地區(qū)，高層外交+重磅會(huì)議持續(xù)加持。
　　 2023-24年海外新簽合同已有改善，1-2年內(nèi)海外工作量有望回升。經(jīng)歷2020-2022年行業(yè)調(diào)整期，近年我國(guó)出海進(jìn)程加快。從新簽合同額角度看，海外/一帶一路沿線國(guó)家2023年新簽同比+4.5%/+5.7%，2024年同比+1.1%/+0.4%。從歷史規(guī)律看，海外工程新簽轉(zhuǎn)化為完成額約1-2年時(shí)間，考慮2023、2024年海外新簽已逐步恢復(fù)，我們認(rèn)為2025、26年海外工作量有望回升。
　　 “亞非拉”為重點(diǎn)區(qū)域，礦山工程服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈值得期待。從我國(guó)海外新簽合同額地區(qū)分布看，亞洲地區(qū)占比保持在50%左右，穩(wěn)居第一位；非洲區(qū)域占比2019年下降至低點(diǎn)的21.5%，近年逐步回升，2023年1-11月占比達(dá)到32.2%。結(jié)合各區(qū)域發(fā)展結(jié)構(gòu)，我們認(rèn)為非洲市場(chǎng)增長(zhǎng)動(dòng)能聚焦于礦山開(kāi)發(fā)和基建建設(shè)需求，亞洲市場(chǎng)聚焦于傳統(tǒng)基建建設(shè)和新型基建建設(shè)，近些年隨著亞非拉新簽訂單比重回升，資源開(kāi)發(fā)角度礦山工程開(kāi)采、運(yùn)維，鋼鐵、水泥產(chǎn)線工程服務(wù)等需求有望迎來(lái)提升。
　　建筑企業(yè)出海大勢(shì)所趨，央國(guó)企是主力軍。隨著國(guó)內(nèi)建筑市場(chǎng)逐步進(jìn)入存量時(shí)代，出海是打開(kāi)發(fā)展天花板的必經(jīng)之路，近些年建筑企業(yè)加大海外業(yè)務(wù)布局，大型建筑央企和國(guó)際工程企業(yè)是主力軍，2023年八大建筑央企+四家國(guó)際工程企業(yè)海外收入占當(dāng)年我國(guó)對(duì)外承包工程完成額的53%，較2013年上升25pct。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)建筑民企逐步加入出海浪潮之中。展望未來(lái)，建筑企業(yè)出海大勢(shì)所趨，后續(xù)發(fā)展值得期待。
　　投資分析意見(jiàn)：“一帶一路”行穩(wěn)致遠(yuǎn)，黎明曙光已現(xiàn)，維持“看好”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為近些年在高層外交+重磅會(huì)議的雙向加持下，企業(yè)走出去步伐加快，海外新簽合同數(shù)據(jù)已有明顯改善，區(qū)域重點(diǎn)聚焦亞洲、非洲、拉丁美洲。在此背景下，建筑企業(yè)出海大勢(shì)所趨，國(guó)央企是主力軍，同時(shí)優(yōu)質(zhì)民營(yíng)企業(yè)也逐步加入其中且更具彈性。從基本面彈性角度出發(fā)，重點(diǎn)推薦民企出海+業(yè)務(wù)復(fù)蘇的志特新材，關(guān)注精工鋼構(gòu)、東南網(wǎng)架、鴻路鋼構(gòu)，國(guó)際工程企業(yè)重點(diǎn)推薦中鋼國(guó)際、中材國(guó)際，關(guān)注中工國(guó)際、北方國(guó)際，建筑央企層面重點(diǎn)推薦中國(guó)化學(xué)、中國(guó)中鐵、中國(guó)鐵建，關(guān)注中國(guó)交建、中國(guó)能建、中國(guó)電建、中國(guó)中冶。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)需求下滑；海外項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期；外匯波動(dòng)。