>> 五礦期貨-有色金屬日?qǐng)?bào)-250213
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
大小： |
1182KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
中國權(quán)益市場上揚(yáng)，美國通脹數(shù)據(jù)超預(yù)期，美元指數(shù)沖高回落，疊加原料端供應(yīng)緊張擔(dān)憂，銅價(jià)震蕩攀升，昨日倫銅收漲1.2%至9469美元/噸，滬銅主力合約收至77610元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存續(xù)減1650至241650噸，注銷倉單比例下滑至12.5%，Cash/3M貼水110.2美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨平水期貨，下游剛需采購，持貨商在月差較大的情況下低價(jià)出貨意愿低，基差持穩(wěn)。廣東地區(qū)下游工廠逐步恢復(fù)正常生產(chǎn)，現(xiàn)貨貼水進(jìn)一步收窄至30元/噸。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損接近400元/噸，洋山銅溢價(jià)環(huán)比持平。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價(jià)差縮窄至1910元/噸，廢銅替代優(yōu)勢降低。價(jià)格層面，美國針對(duì)核心商品加征關(guān)稅的計(jì)劃、礦端緊張和中國政策預(yù)期有望支撐市場繼續(xù)多配銅，不過在中國復(fù)工復(fù)產(chǎn)推進(jìn)的當(dāng)下，過高的價(jià)格或引起供需關(guān)系弱于預(yù)期，從而抑制銅價(jià)的漲幅，關(guān)注中國庫存變化和海外供應(yīng)擾動(dòng)變化對(duì)情緒面的影響。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：77000-78000元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9350-9550美元/噸。
鋁
2025年02月13日，滬鋁主力合約報(bào)收20545元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），下跌0.56%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)20510元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)-20。鋁期貨倉單72383噸，較前一日增加1100噸。LME鋁庫存566050噸，增加7350噸。2025年2月10日：鋁錠累庫7萬噸至73.1萬噸，鋁棒累庫2萬噸至31.15萬噸。截止1月份底，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約為4571萬噸，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為4351萬噸左右，行業(yè)開工率環(huán)比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，同比增長2.29個(gè)百分點(diǎn)至95.2%。1月1-31日，乘用車市場零售185.3萬輛，同比去年同期下降9%，較上月同期下降30%，今年以來累計(jì)零售185.3萬輛，同比下降9%。新能源乘用車市場零售78.6萬輛，同比去年同期增長17%，較上月同期下降40%，今年以來累計(jì)零售78.6萬輛，同比增長17%。乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，目前按各地以舊換新2024年的政策、按新標(biāo)準(zhǔn)頂格延續(xù)的測算基礎(chǔ)，判斷2025年國內(nèi)車市零售2,340萬輛，增長2%，新能源乘用車零售1,330萬，增長20%，滲透率57%。美國總統(tǒng)特朗普簽署的行政令文本顯示，對(duì)所有進(jìn)口至美國的鋼鐵和鋁征收25%關(guān)稅將于3月12日生效?？紤]到中國對(duì)美國出口鋁材數(shù)量占比極小，這項(xiàng)關(guān)稅政策將更多影響海外其他國家對(duì)美國的鋁材出口。后續(xù)鋁價(jià)預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩行情，國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：20200-21000元/噸；LME-3M參考運(yùn)行區(qū)間：2580-2700美元/噸。
鉛
周三滬鉛指數(shù)收漲0.15%至17156元/噸，單邊交易總持倉7.74萬手。截至周三下午15：00，倫鉛3S較前日同期跌5至1985美元/噸，總持倉15.55萬手。SMM1#鉛錠均價(jià)16925元/噸，再生精鉛均價(jià)16850元/噸，精廢價(jià)差75元/噸，廢電動(dòng)車電池均價(jià)10025元/噸。上期所鉛錠期貨庫存錄得3.42萬噸，內(nèi)盤原生基差-155元/噸，連續(xù)合約-連一合約價(jià)差-20元/噸。LME鉛錠庫存錄得22.49萬噸，LME鉛錠注銷倉單錄得4.22萬噸。外盤cash-3S合約基差-37.74美元/噸，3-15價(jià)差-81.96美元/噸，剔匯后盤面滬倫比價(jià)錄得1.183，鉛錠進(jìn)口盈虧為-511.82元/噸。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，國內(nèi)社會(huì)庫存錄增至4.70萬噸?？傮w來看：春節(jié)后鉛錠累庫情況不及預(yù)期，鉛價(jià)強(qiáng)勢上行。對(duì)于高價(jià)鉛錠貿(mào)易商與下游蓄企畏高慎采，現(xiàn)貨貼水持續(xù)擴(kuò)大，后續(xù)仍需關(guān)注蓄企復(fù)工后的采購情況。預(yù)計(jì)后續(xù)鉛價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行。
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