>> 交銀國際-新意網(wǎng)集團(1686.HK)2025上半財年業(yè)績預(yù)覽，人工智能及MEGA IDC項目拉動增長預(yù)期-250212
| 上傳日期： |
2025/2/12 |
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| 339KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
謝騏聰 |
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新意網(wǎng)將于2025年2月25日發(fā)布其2025上半財年業(yè)績，以下是我們對未來業(yè)績的預(yù)測和重點：
預(yù)計2025上半財年將實現(xiàn)穩(wěn)定增長。我們預(yù)計公司的收入將實現(xiàn)高個位數(shù)同比增長，EBITDA將實現(xiàn)低雙位數(shù)同比增長，主要得益于：1） MEGAIDC項目投入運營的貢獻；2）現(xiàn)有和新數(shù)據(jù)中心的利用率提高；以及3）現(xiàn)有項目的價格上漲和電力使用增長。
MEGAIDC將成為未來的關(guān)鍵驅(qū)動力。鑒于MEGAIDC相對于新意網(wǎng)現(xiàn)有組合的規(guī)模具有重要意義，我們認(rèn)為該項目的租賃需求仍將是關(guān)鍵重點和未來業(yè)績增長動力來源。截至2024財年末，該項目第一期的已承諾和簽約出租率已達(dá)到約60%。我們認(rèn)為MEGAIDC第一期剩余部分的租賃進度加快將成為主要股價催化劑，這不僅會增加公司未來收入和EBITDA，還可能推動項目第二期的建設(shè)提前開始。
利息支出將達(dá)峰值推動凈利潤增長。盡管美聯(lián)儲已開始降息路徑，但HIBOR自2024年4季度至今仍保持較高水平。然而，我們預(yù)計2025年利率將呈逐步下降趨勢，可能導(dǎo)致2025財年利息支出適度下降，從而推動凈利潤更快增長，加上業(yè)務(wù)本身之增長，我們預(yù)計2025上半財年公司之凈利潤同比增長超過20%。
上調(diào)目標(biāo)價和EBITDA預(yù)測，維持買入評級。鑒于生成式人工智能對數(shù)據(jù)中心的需求旺盛，我們預(yù)計新意網(wǎng)的業(yè)績在利用率、用電量和定價方面均有潛在上升空間。我們將2025/26/27財年的EBITDA預(yù)測分別上調(diào)2.6%/6.6%/3.7%至22.08億港元/25.42億港元/28.60億港元，目標(biāo)價從4.50港元上調(diào)至5.22港元，維持買入評級。
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