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資訊
　　鉛
　　1.華東地區(qū)某再生鉛煉廠昨日發(fā)生火災(zāi)，知情人士透露在市區(qū)也可看到園區(qū)黑煙。SMM獲悉，該煉廠原計(jì)劃在元宵節(jié)后恢復(fù)生產(chǎn)，現(xiàn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度或延后2-3個月。
　　2.據(jù)SMM了解，2024年原生鉛冶煉廠白銀副產(chǎn)品產(chǎn)量穩(wěn)步攀升，累計(jì)總計(jì)超8000噸，同比增幅超7%，2024年鉛冶煉廠白銀增幅主要體現(xiàn)在下半年。
　　鋅
　　1.2月11日【LME0-3鋅】貼水48.98美元/噸，持倉225905手減1471手，總成交135462手。
　　投資策略
　　鉛
　　上一交易日SMM1#鉛錠平均價格較前日下跌0.15%，滬鉛主力收盤較前一日上漲0.09%。
　　基本面來看，春節(jié)期間，河南、湖南、云南等地區(qū)中小規(guī)模煉廠有常規(guī)檢修，其余在產(chǎn)原生鉛煉廠則維持正常生產(chǎn)，節(jié)后檢修煉廠因物流運(yùn)輸暫無全面恢復(fù)及原料偏緊等因素影響，暫未如期復(fù)產(chǎn)；再生鉛方面則因物流停運(yùn)原因，部分煉廠在原料上面臨較大壓力，春節(jié)期間被迫減停產(chǎn)，開工整體下滑；下游則多于節(jié)前一周進(jìn)入停產(chǎn)放假狀態(tài)，根據(jù)鉛蓄電池企業(yè)春節(jié)放假安排，多數(shù)企業(yè)預(yù)計(jì)2月4-5日開工，部分在2月7-9日開工，并在元宵節(jié)左右基本恢復(fù)至正常生產(chǎn)。
　　整體來看，鉛市供需雙弱，庫存小幅累積，本周為滬鉛2502合約交割前一周，預(yù)計(jì)交割貨源將向社庫轉(zhuǎn)移，節(jié)后下游復(fù)產(chǎn)速度不及供給端，庫存持續(xù)累積，考慮原料端支撐，多空博弈加劇，短期鉛價窄幅整理為主，后續(xù)持續(xù)關(guān)注上下游企業(yè)復(fù)產(chǎn)情況。
　　鋅
　　上一交易日SMM1#鋅錠平均價較前日下跌0.17%，滬鋅主力合約收漲0.23%。上海地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至25元/噸；天津地區(qū)鋅錠升水較前日下跌5元/噸至15元/噸；廣東地區(qū)鋅錠升水較前日下跌25元/噸至-5元/噸。
　　基本面來看，煉廠原料備庫充足，鋅礦加工費(fèi)持續(xù)回漲，上周國產(chǎn)鋅精礦加工費(fèi)上調(diào)至2,600遠(yuǎn)/金屬噸，進(jìn)口鋅礦加工費(fèi)上調(diào)至15美元/干噸，鋅精礦偏緊改善預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，原料不足對煉廠生產(chǎn)限制減弱，成本端支撐減弱，煉廠利潤及生產(chǎn)積極性好轉(zhuǎn)，產(chǎn)量增量趨勢明顯；下游消費(fèi)呈復(fù)蘇趨勢，鍍鋅大廠正月初九陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，帶動板塊開工回升，中小型企業(yè)則于正月十五之后復(fù)工較多，終端恢復(fù)則尚需時間，壓鑄鋅合金企業(yè)表示下游消費(fèi)仍未完全復(fù)蘇，訂單較為冷清，多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)將于正月十五后復(fù)產(chǎn)，氧化鋅板塊亦是如此，部分已復(fù)產(chǎn)企業(yè)以完成節(jié)前訂單為主。
　　整體來看，因廠提訂單增加及物流運(yùn)輸影響，鋅錠社庫累積幅度不及預(yù)期，對鋅價走勢形成一定支撐，但基本面來看，礦端趨勢趨勢明朗，雖然煉廠產(chǎn)量暫無明顯改善，但后續(xù)增量趨勢不變，加之下游企業(yè)尚未完全復(fù)產(chǎn)，鋅錠消費(fèi)表現(xiàn)較弱，對鋅價形成拖累，預(yù)計(jì)短期鋅價難有較大方向性行情，后續(xù)持續(xù)關(guān)注政策指引及下游復(fù)蘇情況。