>> 信達期貨-工業(yè)硅／多晶硅早報：供減需穩(wěn)，工業(yè)硅底部反彈-250210
| 上傳日期： |
2025/2/10 |
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| 1079KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李艷婷，徐浩然 |
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◆相關咨詢：2月6日，青海省人民政府辦公廳印發(fā)了《青海省2025年一季度“開門紅”若干舉措》，旨在推動重點項目穩(wěn)產(chǎn)滿產(chǎn)投產(chǎn)，確保全省經(jīng)濟良好開局。其中提到，推動重點項目穩(wěn)產(chǎn)滿產(chǎn)投產(chǎn)。加快海東紅獅10萬噸多晶硅、東耀智顯新型顯示模組、南玻日升10萬噸多晶硅、萊德寶20GW單晶拉棒等項目投產(chǎn)。
◆基本面：
工業(yè)硅：現(xiàn)貨價格方面，華東不通氧553#硅在10600-10700元/噸，較上一交易日持穩(wěn)。供給方面：1月份工業(yè)硅產(chǎn)量持續(xù)下滑至30萬噸，較12月減產(chǎn)3萬噸，四川云南產(chǎn)量已經(jīng)降至歷史低位，四川產(chǎn)量僅為3000噸，12月減量主要由西北地區(qū)貢獻，后續(xù)西北地區(qū)仍在規(guī)劃減產(chǎn)，全國供應預計將持續(xù)下滑，后續(xù)關注點在新疆地區(qū)減產(chǎn)力度。西南地區(qū)處于枯水期，電力成本上調(diào)帶動生產(chǎn)成本達到全年高位，近期硅煤成本走低，但對工業(yè)硅總體成本影響有限，成本端對硅價有一定支撐作用。需求方面，多晶硅12月份產(chǎn)量如預期達到9.3萬噸左右，在光伏供給側(cè)改革預期下，多晶硅持續(xù)減產(chǎn)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈維持弱勢，對工業(yè)硅需求仍呈下滑趨勢，在多晶硅龍頭帶頭減產(chǎn)的背景下，多晶硅延續(xù)上漲趨勢，且近期多晶硅排產(chǎn)有底部企穩(wěn)跡象，對工業(yè)硅需求邊際企穩(wěn)；有機硅DMC價格維持穩(wěn)定，新增產(chǎn)能有部分開始小批量投放，產(chǎn)量小幅上升，對工業(yè)硅需求邊際走強；合金硅價格有所提振，且終端汽車銷量較好，對工業(yè)硅需求持穩(wěn)，但用量較少無法起到支撐作用。庫存方面仍有較大壓力，本周庫存較上周增長0.3萬噸，目前社會庫存報54.3萬噸。
多晶硅：多晶硅現(xiàn)貨持穩(wěn)，各規(guī)格多晶硅價格均持穩(wěn)。N型硅料前期挺價意愿較強，光伏行業(yè)處于底部去產(chǎn)能周期，各環(huán)節(jié)價格已經(jīng)跌破成本價，以多晶硅為主的各個環(huán)節(jié)均進入減產(chǎn)階段，多晶硅1月份產(chǎn)量再度走弱至9.43萬噸，能夠?qū)r格起到一定支撐，且在行業(yè)自律的前提下，各多晶硅廠均按配額進行生產(chǎn)，產(chǎn)量不會有太大波動。從需求端來看，下游硅片產(chǎn)量有企穩(wěn)回升跡象，電池片產(chǎn)量也出現(xiàn)小幅回升，在前期硅片大幅減產(chǎn)的情況下，硅片庫存已去庫一半至20GW左右，對硅片價格起到一定支撐，短期內(nèi)庫存出現(xiàn)小幅累庫主要是受到春節(jié)假期影響，光伏產(chǎn)業(yè)鏈仍處于去庫周期內(nèi)。在下游需求企穩(wěn)，上游開啟大幅減產(chǎn)的趨勢下，多晶硅庫存能夠看到較快的去化；從成本端來看，多晶硅成本在4萬/噸左右，如遇到不可抗力，對于期貨價格能夠起到一定的下線指引。
◆交易邏輯：工業(yè)硅產(chǎn)量呈下滑趨勢且減量較多，下游多晶硅產(chǎn)量有企穩(wěn)跡象，對工業(yè)硅消費邊際企穩(wěn)；有機硅對工業(yè)硅消費持穩(wěn)；硅鋁合金對工業(yè)硅消費持穩(wěn)，庫存高企壓制工業(yè)硅價格。多晶硅產(chǎn)量底部企穩(wěn)，下游需求持穩(wěn)，庫存小幅去化，多晶硅易漲難跌。
◆操作建議：工業(yè)硅：小倉位看反彈；多晶硅：逢低做多
◆風險點：多晶硅超預期復產(chǎn)，光伏行業(yè)政策，宏觀政策推動
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