>> 德邦證券-文娛用品行業(yè)點評：哪吒2帶火周邊產(chǎn)品，優(yōu)質(zhì)IP具高稀缺性-250213
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
大小： |
575KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
易丁依 |
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事件：哪吒2電影爆火，不斷刷新國產(chǎn)電影票房紀錄：截至2025年2月11日，國產(chǎn)動畫電影《哪吒之魔童鬧?！罚ê蠛喎Q《哪吒2》）票房（含預(yù)售）突破90億，成為中國影史首部票房破90億電影，暫列全球電影票房榜第26名，全球動畫電影票房榜第5位。在多個大熱IP的助力下，據(jù)國家電影局統(tǒng)計，2025年春節(jié)檔（1月28日—2月4日）電影票房95.10億元，觀影人次1.87億，創(chuàng)中國影史春節(jié)檔最高票房及最高人次。
內(nèi)核豐富、制作優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)IP內(nèi)容產(chǎn)品仍具備高稀缺性：我們認為，《哪吒2》取得巨大成功的根本原因在于其優(yōu)質(zhì)的內(nèi)容力：1）獲取不同圈層的情緒共鳴：作為動畫類產(chǎn)品，其具備較高的兼容性，既能夠讓未成年人從“我命由我不由天”的哪吒的上天入地、反叛權(quán)威、斬妖除魔中看到爽感，亦具備成年世界的階層固化、個人奮斗等的情感投射，在充滿“大環(huán)境下的家國情懷”的春節(jié)檔以差異化的流暢敘事殺出重圍。我們認為，最大化集合滿足觀眾的精神需求是其廣受好評的根源；2）精良制作給予觀眾優(yōu)秀觀影體驗：除了優(yōu)秀的故事之外，《哪吒2》還具備能夠代表中國電影工業(yè)最高水平的制作水準：成千上萬的海底群妖掙脫鎖鏈，每根繩索都能做到不穿模；哪吒在最終爆發(fā)形態(tài)突破穿心陣，遺留下的肉體就像是一幅人體毛細血管解剖圖；怪獸甩出的鎖鏈，展開之后變成了螃蟹等等。我們認為，優(yōu)秀的特效更加促進了敘事表達，更易以視覺沖擊力引起觀眾的進一步共鳴。
IP爆火帶來下游產(chǎn)品共振，周邊產(chǎn)品銷售火爆：
1）潮玩周邊：當前，《哪吒2》已推出潮玩、手辦、雕像、卡牌、文具、食玩、徽章、立牌、出版物、毛絨產(chǎn)品等多類玩具周邊產(chǎn)品，相關(guān)公司包括泡泡瑪特、名創(chuàng)優(yōu)品、萬代南夢宮、卡游等。以泡泡瑪特為例，上線8天銷售額破千萬，盲盒售罄，預(yù)售發(fā)貨排至6月15日，代表產(chǎn)品包括“天生羈絆”系列盲盒（藕粉哪吒、戰(zhàn)斗敖丙等8款）等，售價69元/個。此外，名創(chuàng)優(yōu)品、靈動創(chuàng)想、桑尼森迪等同樣推出了盲盒玩具產(chǎn)品，卡游、集卡社、杰森娛樂等推出了相關(guān)收藏卡產(chǎn)品，中信出版推出相關(guān)繪本產(chǎn)品。國際潮玩龍頭萬代南夢宮同樣聯(lián)名推出了哪吒、敖丙手辦，售價329元/個，相對高端。
2）食品飲料：包括蒙牛乳業(yè)等品牌，其中，蒙牛乳業(yè)相關(guān)產(chǎn)品銷售額突破500萬元。
3）生活用品：兔頭媽媽推出奧拉氟防蛀兒童牙膏（哪吒聯(lián)名款），定價39.9元/支，上線7天成交額環(huán)比增長383%，帶動品牌2月成交額同比增長50%；元隆雅圖推出榮耀-哪吒聯(lián)名周邊產(chǎn)品，包括“榮耀-哪吒”麻將套裝、手機背膜、拆卸抱枕、水杯套裝等，“榮耀-哪吒”麻將套裝備受消費者追捧，成為爆款，為品牌方帶來了更多的市場影響力。
4）黃金珠寶：哪吒的金手鐲隨著《哪吒2》的現(xiàn)象級爆火再次引起關(guān)注。五年前購入的《哪吒1》聯(lián)名金手鐲，隨著金價從五年前約400元/克漲至超過800元/克，如今手鐲價格同樣翻倍，依然有不少網(wǎng)友求購?fù)?，金價上升+IP加持，聯(lián)名手鐲投資價值凸顯。
投資建議：正如我們在萬代南夢宮業(yè)績超預(yù)期時強調(diào)，當前我國優(yōu)質(zhì)IP遠未達到天花板，有望持續(xù)引起下游板塊共振：1）關(guān)注具備豐富IP矩陣與差異化產(chǎn)品打造能力的龍頭企業(yè)：泡泡瑪特短期內(nèi)與哪吒2合作推出盲盒，市場反應(yīng)良好，長期看以動漫、游戲等多業(yè)態(tài)提振自有IP聲量，進一步打開單IP空間；布魯可通過豐富IP矩陣+性價比競爭力搶占市場份額；關(guān)注傳統(tǒng)文具、玩具企業(yè)IP化轉(zhuǎn)型如廣博股份、晨光股份、創(chuàng)源股份等；2）關(guān)注傳統(tǒng)零售商轉(zhuǎn)型品牌零售商：重點推薦名創(chuàng)優(yōu)品，擁抱興趣消費浪潮，逐步轉(zhuǎn)型品牌零售商；關(guān)注愛嬰室高稀缺性萬代高達基地；關(guān)注百聯(lián)股份谷子經(jīng)濟轉(zhuǎn)型。
風(fēng)險提示：行業(yè)競爭加劇，終端需求疲軟，IP延展不及預(yù)期等
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