>> 華安證券-醫(yī)藥生物行業(yè)周報：AI破局醫(yī)藥板塊-250217
| 上傳日期： |
2025/2/17 |
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| 1307KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
華安證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
譚國超,李嬋,陳珈蔚 |
| 行業(yè)名稱： |
醫(yī)藥 |
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本周行情回顧：板塊上漲
本周醫(yī)藥生物指數(shù)上漲2.71%，跑贏滬深300指數(shù)1.53個百分點(diǎn)，跑贏上證綜指1.41個百分點(diǎn)，行業(yè)漲跌幅排名第5。2月14日（本周五），醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM，剔除負(fù)值）為25X，位于2012年以來“均值-1X標(biāo)準(zhǔn)差”和“均值-2X標(biāo)準(zhǔn)差”之間，較2月7日PE上漲0.5，比2012年以來均值（33X）低8個單位。本周，13個醫(yī)藥III級子行業(yè)中，12個子行業(yè)上漲，1個子行業(yè)下跌。其中，線下藥店為漲幅最大的子行業(yè)，上漲7.53%；血液制品為跌幅最大的子行業(yè)，下跌0.52%。2月14日（本周五）估值最高的子行業(yè)為醫(yī)院，PE(TTM）為41X。
本周個股表現(xiàn)：A股超七成個股上漲
本周477支A股醫(yī)藥生物個股中，356支上漲，占比74.63%。
本周漲幅前十的醫(yī)藥股為：迪安診斷（+46.29%）、美年健康（+31.58%）、安必平（+28.19%）、華大智造（+27.33%）、復(fù)旦復(fù)華（+25.04%）、祥生醫(yī)療（+23.78%）、泓博醫(yī)藥（+23.01%）、諾禾致源（+21.97%）、貝瑞基因（+21.38%）、金域醫(yī)學(xué)（+20.64%）。
本周跌幅前十的醫(yī)藥股為：貝達(dá)藥業(yè)（-11.36%）、*ST吉藥（-8.85%）、*ST普利（-6.34%）、廣生堂（-5.99%）、人福醫(yī)藥（-5.35%）、奧賽康（-5.11%）、萬邦德（-4.24%）、艾力斯（-4.19%）、靈康藥業(yè)（-4.1%）、羚銳制藥（-3.68%）。
本周港股104支個股中，83支上漲，占比79.81%。
周觀點(diǎn)：AI破局醫(yī)藥板塊
本周申萬醫(yī)藥指數(shù)在AI應(yīng)用落地醫(yī)療場景的催化下走勢較好，2月14日當(dāng)天漲幅2.41%。醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療設(shè)備等個股漲幅較大。領(lǐng)漲的個股和AI不同程度相關(guān)；而領(lǐng)跌個股則藥品標(biāo)的比較多，或為創(chuàng)新藥競品獲批，或者是前期漲幅較大而回調(diào)。
醫(yī)藥本周在AI應(yīng)用落地帶動下，人氣較高。我們繼續(xù)重申2025年的思路策略，同時AI進(jìn)展帶動醫(yī)藥的應(yīng)用落地也需要重點(diǎn)關(guān)注。2024年第十批集采落地、器械化學(xué)發(fā)光集采落地、醫(yī)保談判持續(xù)推進(jìn)、丙類醫(yī)藥目錄呼之欲出，政策端給醫(yī)藥板塊帶來的壓制在鈍化，但市場在短期內(nèi)找不到醫(yī)藥反轉(zhuǎn)的動力，雖如此，醫(yī)藥板塊的底部是相對明確的；AI技術(shù)的快速推進(jìn)，在應(yīng)用端的落地場景引發(fā)市場的熱烈思考，醫(yī)療體檢（美年健康）、醫(yī)療檢測檢驗（迪安診斷、金域醫(yī)學(xué)等）、醫(yī)療服務(wù)（固生堂等）、醫(yī)藥研發(fā)（成都先導(dǎo)、博濟(jì)醫(yī)藥等）有落地場景的細(xì)分領(lǐng)域個股表現(xiàn)不俗。
接下來，AI在醫(yī)藥板塊的落地將會是2025年全年的投資機(jī)會，將會在輔助診斷和臨床決策、研發(fā)、機(jī)器人/設(shè)備、大健康管理等方面會持續(xù)深挖。與市場不同的是，我們認(rèn)為藥店端的場景也會受益AI的推動。
2024年Q4基金持倉醫(yī)藥進(jìn)一步下降，而2025年醫(yī)藥板塊在底部位置，持倉的增加都會引發(fā)醫(yī)藥的新一波行情。AI本周在醫(yī)藥板塊引發(fā)的熱度，我們認(rèn)為會進(jìn)一步引發(fā)市場對醫(yī)藥板塊的理解，我們繼續(xù)關(guān)注以下幾個方面（注：標(biāo)*公司已經(jīng)覆蓋）
（1）醫(yī)療硬科技：硬設(shè)備/硬耗材/創(chuàng)新藥，邁瑞醫(yī)療*、聯(lián)影醫(yī)療*、開立醫(yī)療*、華大智造*、亞輝龍*等；惠泰醫(yī)療*、邁普醫(yī)學(xué)*等；澤璟制藥*、科倫藥業(yè)*、綠葉制藥*、艾迪藥業(yè)*等，同時關(guān)注新諾威、恒瑞醫(yī)藥、康方生物；
?。?）醫(yī)療消費(fèi)：眼科、口腔、體檢、醫(yī)美等，愛爾眼科*、通策醫(yī)療*、美年健康*、固生堂*、普瑞眼科等、中藥otc（同仁堂*、云南白藥*、華潤三九*、東阿阿膠*、馬應(yīng)龍、貴州三力*等）、家用器械（可孚醫(yī)療*、三諾生物*、魚躍醫(yī)療等）；
?。?）出海（海外業(yè)務(wù)占比相對較高）：邁瑞醫(yī)療*、新產(chǎn)業(yè)*、美好醫(yī)療*、怡和嘉業(yè)*、科興制藥*、億帆醫(yī)藥*、君實生物*、康哲藥業(yè)*等；關(guān)注安杰思、南微醫(yī)學(xué)、九安醫(yī)療、凱萊英*、康龍化成、藥康生物*、甘李藥業(yè)；
（4）大國央企醫(yī)藥企業(yè)做大做強(qiáng)：天士力*、中國醫(yī)藥、重藥控股*、環(huán)球醫(yī)療、華潤三九*、國藥控股等標(biāo)的；
（5）相對新的技術(shù)方向落地（AI、腦機(jī)接口、機(jī)器人、干細(xì)胞等）。
本周細(xì)分行業(yè)點(diǎn)評：醫(yī)療AI元年，商業(yè)化值得期待
本周新聞：醫(yī)療AI元年，商業(yè)化應(yīng)用多點(diǎn)開花。
Deepseek引燃醫(yī)療AI領(lǐng)域的深度變革，醫(yī)療人工智能正在全球范圍內(nèi)迅速發(fā)展，并在醫(yī)療診斷、病理分析、健康管理等多個領(lǐng)域展現(xiàn)出巨大的潛力。
本周新發(fā)報告
無。
風(fēng)險提示
政策風(fēng)險，競爭風(fēng)險，股價異常波動風(fēng)險。
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