>> 信達(dá)期貨-鋅鎳不銹鋼早報(bào)：滬鋅暫時(shí)礦松錠緊，預(yù)計(jì)轉(zhuǎn)向供應(yīng)過(guò)剩-250218
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
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來(lái)源： |
信達(dá)期貨 |
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作者： |
樓家豪 |
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宏觀&行業(yè)消息：【LME倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)商Henry Diaper有意在香港設(shè)立金屬倉(cāng)庫(kù)，或最快于本月達(dá)成臨時(shí)協(xié)議】港交所旗下倫敦金屬交易所(LME)早前將香港納入為金屬許可交付地點(diǎn)后，LME認(rèn)證的英資倉(cāng)儲(chǔ)運(yùn)營(yíng)商Henry Diaper董事長(zhǎng)John Harvey接受媒體訪問(wèn)時(shí)透露，有意在香港設(shè)立金屬倉(cāng)庫(kù)，目前正與數(shù)家香港倉(cāng)庫(kù)公司磋商，并已接近談妥基本原則，期望最快本月達(dá)成臨時(shí)協(xié)議，以向LME提交申請(qǐng)。John Harvey表示，潛在可進(jìn)一步合作的香港倉(cāng)庫(kù)公司有3家，均為擁有現(xiàn)成可用倉(cāng)庫(kù)的本地大型企業(yè)。他有信心倉(cāng)庫(kù)可獲LME批準(zhǔn)，估計(jì)整個(gè)審批過(guò)程約兩個(gè)月。據(jù)悉，潛在倉(cāng)庫(kù)選址位于屯門(mén)，暫未清楚初始規(guī)模。（智通財(cái)經(jīng)）
鎳&不銹鋼：PNIA提出潛在風(fēng)險(xiǎn)，敦促重新考慮礦石出口禁令。而印尼此前反復(fù)強(qiáng)調(diào)其將削減鎳礦產(chǎn)量，但最新消息稱審批額度已至2.985億噸，印尼官員預(yù)期全年產(chǎn)量將至2.2億噸，二月鎳礦基準(zhǔn)價(jià)下調(diào)，礦端短缺預(yù)期徹底消散。環(huán)節(jié)利潤(rùn)方面，鎳鐵利潤(rùn)回正，但主要原因?yàn)槌杀鞠陆?，并非需求好轉(zhuǎn)，因此與純鎳搶奪鎳元素的可能性較小。而電積鎳本身的生產(chǎn)成本近半年來(lái)基本維持在11.5萬(wàn)-12萬(wàn)元/噸之間。由于印尼鎳礦審批增加，成本支撐力度下降。上方壓力線可由外采廠家成本和下游硫酸鎳臨界點(diǎn)共同得出，約在13萬(wàn)一線，壓力位牢固，而成本可能坍塌。因此短期來(lái)看，鎳或向區(qū)間下沿靠近；如發(fā)生突破，短期向下突破可能性高于向上突破，因此建議滾動(dòng)做空。操作建議：區(qū)間內(nèi)滾動(dòng)做空
鋅：從礦端利潤(rùn)的跟蹤來(lái)看，1月之后鋅礦企業(yè)的利潤(rùn)出現(xiàn)快速的下滑，但絕對(duì)位置依舊居高不下。當(dāng)前鋅精礦企業(yè)生產(chǎn)利潤(rùn)依舊居高的情況之下，國(guó)內(nèi)鋅精礦企業(yè)的開(kāi)工率大概率將延續(xù)高位，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)礦端產(chǎn)量偏高。從港口庫(kù)存來(lái)看，2024年10月中旬之后，鋅礦庫(kù)存持續(xù)累增，只有春節(jié)前備貨是出現(xiàn)小幅去化，但是進(jìn)口礦春節(jié)仍有到港，礦端庫(kù)存也偏向充足。TC價(jià)格持續(xù)反彈已經(jīng)持續(xù)接近三個(gè)月，但是本周反彈幅度前所未有的大，北方大區(qū)加工費(fèi)反彈接近500元/噸，南方大區(qū)加工費(fèi)反彈接近700元/噸，進(jìn)口加工費(fèi)回正。綜合加工費(fèi)、進(jìn)口量、港口庫(kù)存和礦端開(kāi)采利潤(rùn)來(lái)看，礦端向充足轉(zhuǎn)變的概率更大。而鋅價(jià)前期偏強(qiáng)運(yùn)行的核心支撐就在于長(zhǎng)時(shí)間的礦端緊張，該項(xiàng)支撐轉(zhuǎn)弱后，預(yù)計(jì)鋅價(jià)將轉(zhuǎn)向偏空運(yùn)行。下游來(lái)看，鍍鋅板卷廠家陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工，鍍鋅帶基本才開(kāi)始復(fù)產(chǎn)，鍍鋅管元宵節(jié)左右復(fù)產(chǎn)，但終端項(xiàng)目暫未復(fù)工，市場(chǎng)需求依舊冷清。并且鍍鋅板卷鋼廠庫(kù)存和社會(huì)庫(kù)存累增情況也能有效佐證終端需求偏弱。鋼廠庫(kù)存已經(jīng)連續(xù)累增6周，社會(huì)庫(kù)存連續(xù)累增9周?？傮w來(lái)看，終端的到位情況偏慢。結(jié)合供需兩端，總體趨勢(shì)預(yù)計(jì)為供應(yīng)轉(zhuǎn)松而需求復(fù)蘇較慢，中短期鋅價(jià)預(yù)計(jì)反彈力度有限，偏空對(duì)待。
操作建議：看跌
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