>> 長(zhǎng)江期貨-棉紡策略日?qǐng)?bào)-250218
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
長(zhǎng)江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪潤(rùn)霞,黃尚海 |
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棉花：區(qū)間震蕩
預(yù)期明年全球棉花種植面積增加，棉花供需總體寬松局面延續(xù)，內(nèi)需和外需或異步，目前產(chǎn)品庫存處于累庫，國(guó)內(nèi)紗線和坯布利潤(rùn)有修復(fù)處于盈虧平衡虧損帶，國(guó)際上印度、越南、巴紗從利潤(rùn)虧損狀態(tài)有所修復(fù)，總體消費(fèi)動(dòng)力不足，全球紡織產(chǎn)業(yè)鏈還未全面進(jìn)入到正反饋。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要時(shí)間，國(guó)內(nèi)宏觀政策消費(fèi)提振與中美貿(mào)易壁壘對(duì)出口擔(dān)憂形成博弈，1月特朗普上臺(tái)，美國(guó)對(duì)華關(guān)稅小幅增加，低于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)減小，美國(guó)已進(jìn)入降息通道，棉價(jià)在低估值區(qū)域，做空動(dòng)能減弱，從風(fēng)險(xiǎn)收益比角度存在支撐，同時(shí)又面對(duì)國(guó)外的不確定性影響沖擊壓力，存在波動(dòng)性行情。國(guó)內(nèi)方面，臨近金三銀四，消費(fèi)旺季臨近各端有補(bǔ)庫動(dòng)力，加之國(guó)內(nèi)3月召開兩會(huì)，市場(chǎng)期待政策落地，或?qū)γ迌r(jià)有所提振，但總體在弱基本面背景下，難以有持續(xù)性強(qiáng)勢(shì)上漲行情，整體維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。（數(shù)據(jù)來源：中國(guó)棉花信息網(wǎng)TTEB）策略建議，建議皮棉加工企業(yè)，高位套?；蛘哧P(guān)注場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；紡織用棉企業(yè)隨采隨用；投機(jī)者建議觀望。
◆ PTA：震蕩調(diào)整
現(xiàn)貨方面：PTA現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在5064元/噸，現(xiàn)貨基差-3在2505-51。PX收887美元/噸，PTA現(xiàn)貨加工區(qū)間參考262.52元/噸。
供需方面：供應(yīng)端產(chǎn)能利用率較上一工作日-0.82%在79.02%，恒力惠州停車，逸盛新材料負(fù)荷提滿，下游聚酯綜合產(chǎn)能利用率為86.86%，較上周五-1.11%，綜合供需累庫延續(xù)。
總結(jié)：受成本端與供需轉(zhuǎn)好影響，PTA期價(jià)早盤開盤增倉(cāng)上行，但由于下游聚酯采購(gòu)積極性不佳，現(xiàn)貨成交一般，盤面上漲幅度有限。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
◆乙二醇：震蕩整理
日盤國(guó)際原油低位反彈，乙二醇跟漲。供需格局來看，進(jìn)口貨源漲幅有限，國(guó)內(nèi)供應(yīng)端出現(xiàn)增產(chǎn)，下游聚酯方面?zhèn)湄浿?jǐn)慎，短期需求不佳，仍處于低位震蕩態(tài)勢(shì)。
◆短纖：低位震蕩
原料端價(jià)格反彈，對(duì)短纖價(jià)格形成支撐，但下游企業(yè)采購(gòu)意愿降低，下游織造開工緩慢恢復(fù)，但終端服裝訂單不佳，企業(yè)拿貨謹(jǐn)慎，僅剛需備貨，短期價(jià)格繼續(xù)跟隨原料波動(dòng)。
◆白糖：震蕩調(diào)整
國(guó)際糖市，受因巴西出口量減少及1月下半月巴西糖產(chǎn)量大幅下降，加之印度產(chǎn)量下降影響，短期ICE期價(jià)延續(xù)反彈，但泰國(guó)2024/25榨季累計(jì)產(chǎn)糖量同比增加，產(chǎn)業(yè)供需偏寬松格局延續(xù)，上方空間或有限。國(guó)內(nèi)方面，廣西制糖企業(yè)現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)上調(diào)，受干旱影響收榨時(shí)間較去年提前，產(chǎn)糖量預(yù)期下調(diào)疊加ICE期價(jià)提振，糖價(jià)反彈走高?，F(xiàn)貨市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，產(chǎn)區(qū)累庫進(jìn)程加快，下游市場(chǎng)產(chǎn)銷節(jié)奏放緩，主要以按需采購(gòu)為主，整體成交清淡，后市來看，國(guó)內(nèi)進(jìn)入累庫高峰期，工業(yè)庫存增加，供應(yīng)充足，或限制期價(jià)上行空間。（數(shù)據(jù)來源：沐甜科技泛糖科技）
◆蘋果：震蕩偏強(qiáng)
蘋果產(chǎn)區(qū)客商多尋果農(nóng)通貨及一般貨源為主，目前仍以甘肅產(chǎn)區(qū)交易活躍，看貨客商較為集中。山東產(chǎn)區(qū)找貨較為穩(wěn)定，仍以發(fā)市場(chǎng)及少量外貿(mào)為主。陜西產(chǎn)區(qū)客商數(shù)量有限，成交價(jià)格基本持平于春節(jié)前。銷區(qū)市場(chǎng)禮盒及筐裝蘋果銷售尚可，部分市場(chǎng)春節(jié)期間禮盒價(jià)格略有上漲，目前銷售速度略減緩，近幾天到車量有所下降。陜西洛川產(chǎn)區(qū)目前庫內(nèi)果農(nóng)統(tǒng)貨70#起步主流價(jià)格3.2-3.3元/斤，70#高次1.8-2.2元/斤，以質(zhì)論價(jià)。山東棲霞產(chǎn)區(qū)果農(nóng)三四級(jí)1.5-1.8元/斤，果農(nóng)80#以上統(tǒng)貨2.1-2.5元/斤，果農(nóng)一般統(tǒng)貨1.7-2元/斤。預(yù)期中短期內(nèi)價(jià)格維持震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主，遠(yuǎn)期關(guān)注國(guó)內(nèi)消費(fèi)情況。（數(shù)據(jù)來源：上海鋼聯(lián)）
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