>> 華寶證券-公募基金周報：公募基金量化遴選類策略指數(shù)跟蹤周報，常青低波優(yōu)勢初顯，關(guān)注低波策略短期抗風(fēng)險優(yōu)勢-250218
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
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pdf 共9頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
李亭函,黃浩 |
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此報告為加密報告 |
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春節(jié)后第二周交易期間，因春節(jié)期間科技相關(guān)利好催化的行業(yè)，表現(xiàn)呈現(xiàn)波動震蕩態(tài)勢，在節(jié)后第一周上漲后，第二周持續(xù)上行壓力有所顯現(xiàn)。相較之下，前期表現(xiàn)相對整體權(quán)益市場而言較弱的銀行等防御屬性板塊，本周表現(xiàn)更加穩(wěn)定，呈現(xiàn)緩慢上行。本周常青低波組合表現(xiàn)也相對較強(qiáng)，符合我們上周對于常青低波組合性價比更高，適合開始進(jìn)行組合工具切換的判斷。海外方面，美股短期內(nèi)的主要波動因素還是來自于通脹相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和特朗普關(guān)稅政策擾動，上周PPI相關(guān)細(xì)分項(xiàng)中部分表現(xiàn)低于預(yù)期，對美股形成上升動力，疊加上周五公布的零售數(shù)據(jù)同樣低于預(yù)期，本周美股表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，納斯達(dá)克100期指創(chuàng)新高。
量化策略配置觀點(diǎn)：
常青低波策略>海外權(quán)益策略>股基增強(qiáng)策略
A股方面，對中短期持中性偏謹(jǐn)慎態(tài)度，在國產(chǎn)人工智能模型取得突破的帶動下，春節(jié)假期后迎來春季攻勢，無論是上下游企業(yè)還是接入模型的相關(guān)上市公司，大多數(shù)獲得了市場較高的關(guān)注度，利好信息快速消化。隨著行情接近尾聲的跡象顯現(xiàn)，需要關(guān)注科技成長相關(guān)的偏進(jìn)攻性板塊的風(fēng)險。反之，紅利相關(guān)防御板塊在春節(jié)后的交易中關(guān)注度較低，相關(guān)行業(yè)表現(xiàn)較弱，但是銀行等紅利板塊中長期維度的投資邏輯沒有發(fā)生改變，回調(diào)下跌后相比充分交易的熱門板塊性價比顯現(xiàn)，當(dāng)前時點(diǎn)推薦更加關(guān)注偏防御屬性的行業(yè)板塊，從前期配置的高彈性策略切換至性價比更優(yōu)的低波策略。
海外方面，去年12月份以來，因美聯(lián)儲2024年12月議息會議、多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期、美債利率上行等多方面因素，美股保持高位波動態(tài)勢。春節(jié)期間deepseek也對美股科技板塊形成較大沖擊，疊加關(guān)稅政策引發(fā)避險情緒，對美股形成較大阻力。但對于短期沖擊，美股同樣顯現(xiàn)出了較大的支撐韌性，在沖擊后快速企穩(wěn)，沒有形成下跌趨勢。當(dāng)前美股已經(jīng)計(jì)價大部分2025年降息放緩和關(guān)稅相關(guān)的擾動，中長期來看美股基本面和美國經(jīng)濟(jì)沒有出現(xiàn)較大變化的背景下，短期的震蕩區(qū)間依舊是較好的逐步布局機(jī)會，我們依舊看好未來美股的上行趨勢，長期配置價值不變。
權(quán)益基金策略方面，常青低波基金策略本周錄得正收益，收益1.338%。在上周反彈行情減弱后，防御屬性板塊企穩(wěn)并逐漸開始緩慢上行，幫助組合獲取較為穩(wěn)定的收益。回顧2025年以來的行情，常青低波策略已經(jīng)表現(xiàn)出較強(qiáng)穩(wěn)定，持有體驗(yàn)上較優(yōu)。目前市場在充分交易人工智能相關(guān)利好后，疊加配置紅利等板塊的中長期邏輯沒有發(fā)生改變，短期內(nèi)的弱勢帶來的是性價比的顯現(xiàn)。同時考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)基本面等仍具有不確定性，穩(wěn)健屬性板塊有望保持獲得低風(fēng)險偏好資金的配置，當(dāng)前依舊值得配置常青低波策略。
股基增強(qiáng)基金策略本周收漲，收益0.978%。股基增強(qiáng)策略在本周表現(xiàn)較弱，隨著短期科技行情的演繹，強(qiáng)勢上漲的更加集中在熱門標(biāo)的內(nèi)，行業(yè)內(nèi)低位標(biāo)的未能獲得持續(xù)關(guān)注。當(dāng)前市場依然處于輪動較快，對于部分消息面較快速反應(yīng)的敏感時期，難有持續(xù)性較好的風(fēng)格或者行業(yè)，疊加當(dāng)前市場對于行業(yè)內(nèi)強(qiáng)勢的標(biāo)的更加關(guān)注，與組合中部分基金的挖掘低位投資邏輯契合度較低，股基增強(qiáng)策略的超額表現(xiàn)還需等待。隨著轉(zhuǎn)暖行情的不斷演化，行業(yè)內(nèi)低估公司的性價比有望逐漸顯現(xiàn)，股基增強(qiáng)策略有望在此過程中開始逐漸積累超額。
現(xiàn)金增利基金策略本周取得0.032%的收益，優(yōu)于比較基準(zhǔn)中證貨幣基金指數(shù)，超額收益不斷累積，策略運(yùn)行以來累計(jì)獲得超額收益0.343%。
海外權(quán)益配置基金策略本周持續(xù)收漲，錄得收益1.358%，美股自2024年底以來偏高位震蕩行情，期間主要受到2025年降息節(jié)奏放緩、通脹相關(guān)數(shù)據(jù)超預(yù)期、特朗普關(guān)稅政策等等擾動因素影響。在充分計(jì)價相關(guān)風(fēng)險因素后，美股有望突破當(dāng)前震蕩區(qū)間。中長期來看，更早之前造成市場大幅波動的衰退風(fēng)險大部分已化解，在人工智能帶來上游設(shè)備端和下游應(yīng)用端的增量，其他行業(yè)科技公司新品層出不窮，美股有望在快速科技增長以及短期風(fēng)險事件消化后確定性提高的共同作用下，開啟新一輪行情，全球化投資仍具有較強(qiáng)的分散化配置價值。
風(fēng)險提示：本報告模擬組合結(jié)果基于對應(yīng)模型計(jì)算，需警惕模型失效的風(fēng)險；文中涉及基金組合等模型結(jié)果，僅供研究參考，不構(gòu)成投資建議；模型均基于歷史數(shù)據(jù)測試得到，在未來存在失效的可能，不代表基金未來表現(xiàn)，不對基金的未來表現(xiàn)構(gòu)成預(yù)測。
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