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在“雙碳”的背景下，未來鑄造鋁合金期貨上市值得期待，國泰君安期貨研究所正式推出《“鑄鋁”前行-鑄造鋁合金期貨上市系列報(bào)告》。本篇為該系列報(bào)告第四篇，著力描繪全中國再生鑄造鋁合金供給側(cè)，深入剖析再生鋁行業(yè)的起步與發(fā)展歷程、政策環(huán)境與市場驅(qū)動、成本結(jié)構(gòu)對行業(yè)的影響，得出以下關(guān)鍵結(jié)論：
　　1）再生鋁行業(yè)經(jīng)歷了從萌芽階段——規(guī)范化發(fā)展階段——高質(zhì)量發(fā)展階段的階段性演進(jìn)。1980-2000年是中國再生鋁發(fā)展的萌芽階段，這一時(shí)期政策松綁、技術(shù)代差與市場擴(kuò)容等因素推動行業(yè)不斷前行，但也為后續(xù)發(fā)展埋下結(jié)構(gòu)性矛盾；2000-2020年是中國再生鋁的規(guī)范發(fā)展階段，在全球化紅利釋放、環(huán)保政策倒逼等因素的合力下，中國再生鋁行業(yè)形成了從政策驅(qū)動—技術(shù)突破—需求迭代的閉環(huán)，從邊緣產(chǎn)業(yè)一躍成為鋁工業(yè)的重要組成部分；2021年至今再生鋁行業(yè)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，“雙碳”目標(biāo)下再生鋁綠色價(jià)值得到重塑，為行業(yè)注入高增長催化劑，使其加速補(bǔ)充和替代電解鋁。
　　2）現(xiàn)下行業(yè)面臨產(chǎn)能大幅過剩困局，原料價(jià)格堅(jiān)挺對行業(yè)盈利空間形成挑戰(zhàn)。在產(chǎn)能擴(kuò)建迅速與需求疲軟的雙重背景下，行業(yè)“內(nèi)卷”狀態(tài)難以避免，企業(yè)亟需發(fā)揮規(guī)模化優(yōu)勢與增強(qiáng)專業(yè)化能力。預(yù)計(jì)2025年全年，再生鋁鑄造合金新增產(chǎn)能將繼續(xù)緩慢釋放，但是由于政策調(diào)整和原料受限等因素，部分過剩產(chǎn)能或?qū)⑼顺觥?br>　　展望未來，擁有廢鋁采購優(yōu)勢和閉環(huán)回收能力的頭部再生鋁企業(yè)將在競爭中脫穎而出。同時(shí)，終端需求的變化和下游高端應(yīng)用場景的拓展將為行業(yè)注入新動能，預(yù)計(jì)行業(yè)資源整合與規(guī)范化程度有望增強(qiáng)。下篇將對上市再生鋁龍頭企業(yè)的業(yè)務(wù)模式和產(chǎn)業(yè)鏈最新動向進(jìn)行詳細(xì)解讀。