>> 寶城期貨-煤焦日報：第九輪降價落地，焦炭低位震蕩-250219
| 上傳日期： |
2025/2/19 |
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| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
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作者： |
涂偉華 |
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核心觀點
焦炭：焦炭呈現(xiàn)供需兩弱的格局，加之產(chǎn)業(yè)鏈庫存充裕，基本面支撐不足，導致焦煤、焦炭相較于黑色系其他品種表現(xiàn)更為弱勢?，F(xiàn)貨市場方面，2月14日，邢臺、天津、石家莊、唐山等地部分鋼廠開啟對焦炭的第九輪提降，于2月18日開始執(zhí)行，本輪降價落地后，港口準一級濕熄焦平倉價跌至1490元/噸，對應期貨倉單成本約1637元/噸。自2024年10月23日以來，焦炭價格已累計下跌450元/噸。具體從焦炭供需格局來看，首先供應端，根據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至2月14日，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計112萬噸，周環(huán)比持平，由于焦炭第八輪降價落地，獨立焦化廠虧損小幅擴大，提產(chǎn)積極性較差。需求端，本周全國247家鐵水日均產(chǎn)量為227.99萬噸，周環(huán)比小幅下降0.45萬噸，短期內(nèi)焦炭需求企穩(wěn)運行，下游需求改善預計要到2月底至3月期間逐漸啟動。庫存方面，截至2月14日當周，下游鋼廠焦炭庫存685.5萬噸，周環(huán)比下降5.46萬噸，可用天數(shù)13.24天，上游焦化廠庫存則環(huán)比增加1.02萬噸，隨著未來需求邊際回暖，預計焦炭庫存壓力將逐漸趨緩。整體來看，短期焦炭基本面支撐不足，但隨著海外風險釋放，而3月臨近，預計政策博弈重心將逐漸向國內(nèi)傾斜，短期內(nèi)建議暫時觀望，關注兩會以及復產(chǎn)預期影響。
焦煤：2月19日，焦煤主力合約報收1086點，日內(nèi)下跌0.05%。截至收盤，主力合約持倉量為370177手，較前一交易日倉差為+6237手，當日成交量170718手。節(jié)后主產(chǎn)區(qū)煤礦迅速復產(chǎn)，焦煤供應重回高位，而需求端暫無明顯改善，焦煤供需格局仍偏寬松，市場氛圍偏淡，期貨承壓低位運行。此外，近期海外政策風險也是焦煤承壓走弱的原因之一，在國內(nèi)政策利好暫無風聲的情況下，國際貿(mào)易摩擦不斷，使得市場信心遭受一定打擊，但美國新一輪貿(mào)易政策實施的時點仍有待跟蹤，短期內(nèi)我國出口端預計仍能保持一定韌性。具體從基本面角度來看，本周全國523家煉焦煤礦精煤日均產(chǎn)量71.9萬噸，周環(huán)比增加25萬噸，僅略低于節(jié)前水平。進口方面，2月3日~8日，甘其毛都口岸蒙煤周通關車數(shù)回升至5095車，維持較高水平。需求方面，截至2月14日當周，焦化廠和鋼廠焦炭日均產(chǎn)量合計112萬噸，周環(huán)比持平。另外，根據(jù)焦化廠和鋼廠焦煤庫存和可用天數(shù)，折算焦煤日耗合計148.72萬噸，周環(huán)比小幅下降0.18萬噸。整體來看，焦煤供強需弱格局未改，基本面仍偏悲觀，加之近期海外政策風險不斷，帶動焦煤期貨再次回調，但考慮到金三銀四以及全國兩會臨近，后續(xù)市場氛圍或有階段性好轉，建議暫時觀望，關注后續(xù)資金情緒轉變。
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