>> 五礦期貨-有色金屬日報(bào)-250220
| 上傳日期： |
2025/2/20 |
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| 1173KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金,王震宇,曾宇軻 |
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銅
中國權(quán)益市場回升，海外庫存續(xù)增，銅價(jià)震蕩下滑，昨日倫銅收跌0.35%至9442美元/噸，滬銅主力合約收至77330元/噸。產(chǎn)業(yè)層面，昨日LME庫存增加7125至270900噸，增量來自歐洲和亞洲倉庫，注銷倉單比例下滑至4.6%，Cash/3M貼水縮窄至40.6美元/噸。國內(nèi)方面，昨日上海地區(qū)現(xiàn)貨貼水期貨110元/噸，日內(nèi)成交平平，盤面反彈下游買盤偏弱。廣東地區(qū)下游需求增加，現(xiàn)貨貼水期貨縮至85元/噸。進(jìn)出口方面，昨日國內(nèi)銅現(xiàn)貨進(jìn)口虧損縮至500元/噸左右，洋山銅溢價(jià)下滑。廢銅方面，昨日國內(nèi)精廢價(jià)差縮窄至1490元/噸，廢銅供應(yīng)維持偏緊。價(jià)格層面，美國零售數(shù)據(jù)弱于預(yù)期，預(yù)計(jì)政策端將有所放松；中國政策表態(tài)偏積極，關(guān)注政策落地情況。產(chǎn)業(yè)上看，美國加征關(guān)稅預(yù)期推動(dòng)美銅在過去一段時(shí)間相對倫銅和滬銅顯著走強(qiáng)，市場間價(jià)差擴(kuò)大，而高價(jià)差引起更加的銅流向美國，倫銅現(xiàn)貨走強(qiáng)，并造成美國庫存預(yù)期增加，美銅短期升勢停止，帶動(dòng)價(jià)格回落。從中國角度看，下游企業(yè)仍處于復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程中，銅價(jià)回落有助于下游消費(fèi)提升，而價(jià)格反彈將抑制消費(fèi)恢復(fù)?？傮w預(yù)計(jì)短期銅價(jià)震蕩整理，同時(shí)關(guān)注礦端供應(yīng)預(yù)期變化。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考：76600-77800元/噸；倫銅3M運(yùn)行區(qū)間參考：9320-9550美元/噸。
鋁
2025年02月20日，滬鋁主力合約報(bào)收20665元/噸（截止昨日下午三點(diǎn)），上漲0.19%。SMM現(xiàn)貨A00鋁報(bào)均價(jià)20620元/噸。A00鋁錠升貼水平均價(jià)-60。鋁期貨倉單113212噸，較前一日增加400噸。LME鋁庫存547950噸，下降4000噸。2025年2月17日：鋁錠累庫5.7萬噸至84.1萬噸，鋁棒累庫0.95萬噸至32.1萬噸。截止1月份底，SMM統(tǒng)計(jì)國內(nèi)電解鋁建成產(chǎn)能約為4571萬噸，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能約為4351萬噸左右，行業(yè)開工率環(huán)比下降0.04個(gè)百分點(diǎn)，同比增長2.29個(gè)百分點(diǎn)至95.2%。2月1-16日，乘用車市場零售58.1萬輛，同比去年2月同期增長11%，較上月同期下降28%，今年以來累計(jì)零售237.5萬輛，同比下降7%。乘用車新能源市場零售26.3萬輛，同比去年2月同期增長79%，較上月同期下降17%，今年以來累計(jì)零售100.7萬輛，同比增長23%。后續(xù)鋁價(jià)預(yù)計(jì)將延續(xù)震蕩行情，國內(nèi)參考運(yùn)行區(qū)間：20200-21000元/噸；LME-3M參考運(yùn)行區(qū)間：2580-2750美元/噸。
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