>> 國泰君安期貨-合成橡膠：偏弱運(yùn)行-250220
| 上傳日期： |
2025/2/20 |
大小： |
565KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊鈜漢 |
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【行業(yè)新聞】
1.截止2025年2月19日(第8周)，中國高順順丁橡膠樣本企業(yè)庫存量：3.55萬噸，較上期（20250212）+0.05萬噸，環(huán)比+1.20%。本周原料丁二烯行情看空氛圍升溫,市場看空情緒升溫導(dǎo)致出貨明顯受阻,樣本企業(yè)庫存水平維持高位。（隆眾資訊）
2.目前順丁橡膠期貨基本面靜態(tài)估值區(qū)間為13700-14500元/噸，動態(tài)估值區(qū)間由于丁二烯轉(zhuǎn)弱，預(yù)計有所下調(diào)。上方估值而言，盤面14500-14600元/噸或?yàn)榛久嫔戏焦乐蹈呶?。?dāng)主力BR2403合約升水山東地區(qū)市場價100元/噸左右（單月持倉成本90元/噸附近），盤面產(chǎn)生持現(xiàn)貨拋盤面的無風(fēng)險套利空間，套保頭寸將逐漸使盤面上方空間壓力增大。下方估值而言，丁二烯預(yù)計從成本端對順丁價格形成支撐。預(yù)計盤面13700元/噸為下方的理論估值底部區(qū)間。順丁的理論完全成本估算主要基于丁二烯價格*1.02+（輔劑+人工）=12000*1.02+2500≈14700。實(shí)際完全成本來看，據(jù)工廠差異，固定費(fèi)用從1500至2500元/噸不等，因此最低成本約在13700元/噸附近（12000*1.02+1500）。目前順丁橡膠春節(jié)后表需維持低位，因此基本面對價格驅(qū)動較弱。從估值視角來看，伴隨丁二烯有所轉(zhuǎn)弱，順丁橡膠動態(tài)估值區(qū)間下沿有所下移。因此，短期順丁橡膠偏弱運(yùn)行，NR-BR價差再次走擴(kuò)。
【趨勢強(qiáng)度】
合成橡膠趨勢強(qiáng)度：-1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多
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