>> 湘財證券-奧特維(688516)再獲大額訂單，支撐未來業(yè)績-250219
| 上傳日期： |
2025/2/19 |
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| 546KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
軒鵬程 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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公司獲得龍頭客戶10GW以上訂單，有望支撐未來業(yè)績
2025年2月18日，據(jù)公司微信公眾號披露，公司憑借其在0BB串焊設備上的先發(fā)技術優(yōu)勢和服務能力，成功獲得某光伏龍頭批量HJT 0BB串焊機升級訂單，此次采用焊接+印膠的工藝，產(chǎn)能合計超10GW。本次成功獲得HJT 0BB串焊機升級確認，是繼公司拿下多個TOPCon、HJT0BB串焊機升級訂單后的又一大額訂單，有力印證了0BB工藝在不同技術路線間強大的兼容性。
0BB工藝升級改造方案持續(xù)優(yōu)化升級，經(jīng)濟效益顯著
自2021年以來，公司分別結合TOPCon、HJT和BC技術預研0BB焊接工藝，并于去年年中成功推出超高速0BB串焊設備。與此同時，在存量市場領域，公司為客戶打造了從SMBB工藝升級至0BB工藝的升級改造方案。自2024年年初成功助力客戶完成一代改造后，公司對改造方案持續(xù)優(yōu)化升級。目前，公司0BB工藝升級改造方案已成功實現(xiàn)對高溫工藝路線和低溫工藝路線的全面兼容。據(jù)客戶現(xiàn)場反映，改造后的設備量產(chǎn)表現(xiàn)十分穩(wěn)定，為客戶帶來顯著的經(jīng)濟效益。
光伏行業(yè)去產(chǎn)能節(jié)奏或加速，各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價格逐漸趨穩(wěn)
近年來，雖然國內(nèi)外光伏裝機需求保持快速增長，但國內(nèi)光伏各環(huán)節(jié)產(chǎn)能快速大幅增長，導致產(chǎn)能過剩、企業(yè)盈利能力持續(xù)下降。不過，自2024年，光伏行業(yè)陸續(xù)出臺多項政策，提升行業(yè)門檻、打擊惡性競爭。11月，光伏制品出口退稅率由13%下調(diào)至9%。同月，工信部修訂《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》和《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理暫行辦法》，提高投資和技術指標門檻。此外，10月份光伏行業(yè)協(xié)會舉行防止行業(yè)“內(nèi)卷式”惡性競爭專題座談會，16家頭部一體化企業(yè)和各環(huán)節(jié)龍頭企業(yè)參會并達成共識。12月，33家光伏企業(yè)在四川宜賓簽署自律公約，限產(chǎn)、限價。同時，去年12月份召開的中央經(jīng)濟工作會議也強調(diào)綜合整治“內(nèi)卷式”競爭，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為。在政策引導和行業(yè)自律驅動下，今年以來光伏各環(huán)節(jié)價格逐漸趨于穩(wěn)定。
投資建議
雖然目前我國光伏行業(yè)仍面臨產(chǎn)能過剩局面，但在政策和行業(yè)自律驅動下落后產(chǎn)能去化速度逐漸加快。而公司作為光伏設備行業(yè)龍頭，仍有望通過推出0BB/BC工藝等降本增效的新設備，以及對市場存量設備的改造升級而支撐光伏設備業(yè)務發(fā)展。疊加鋁線鍵合機、AOI設備等半導體封測設備業(yè)務以及海外光伏設備業(yè)務的高速增長，公司業(yè)績有望保持增長。我們預計2024-2026年，公司營業(yè)收入為95.3、102.6、112.7億元，同比增長51.2%、7.7%、9.8%；歸母凈利潤15.8、17.1、20.5億元，同比增長25.6%、8.7%、19.7%。對應2月18日收盤價，市盈率為6.7、6.2、5.1倍。維持公司“買入”評級。
風險提示
我國及全球光伏需求增長不及預期。光伏行業(yè)產(chǎn)能過剩超預期。行業(yè)競爭加劇導致毛利率下降。資產(chǎn)和信用減值風險。新業(yè)務拓展不及預期
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