>> 招商證券-宏觀點評報告：海湖莊園協(xié)議將走向何方-250220
| 上傳日期： |
2025/2/21 |
大?。?/td>
| 424KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
謝亞軒,劉亞欣 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
所謂“海湖莊園協(xié)議”是特朗普政府經(jīng)濟(jì)政策的一個有機(jī)組成部分，因其與1985年的“廣場協(xié)議”有相似之處而引發(fā)關(guān)注。特朗普認(rèn)為強(qiáng)美元是美國企業(yè)競爭力受到抑制的關(guān)鍵原因但同時希望保持美元的國際儲備貨幣地位，這使得通過匯率政策協(xié)調(diào)而非完全由市場推動的美元走弱就成為重要政策選項，協(xié)調(diào)歐元、日元和人民幣等其他貨幣“協(xié)議”走強(qiáng)。然而，海湖莊園協(xié)議內(nèi)在的目標(biāo)存在明顯沖突。從實踐看，特朗普和財長貝森特采取關(guān)稅先行的策略，以此促談，匯率協(xié)調(diào)是中間目標(biāo)，最終目的是美國的再工業(yè)化和競爭力提升。
展望未來，盡管經(jīng)濟(jì)學(xué)家、華爾街投行、美國大型零售商和美國國家安全鷹派人士等從多個角度對海湖莊園協(xié)議相關(guān)的內(nèi)容提出反對意見，但其最大的障礙主要還是美國內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)和通脹走勢以及國際上中國和歐元區(qū)等貿(mào)易伙伴的態(tài)度。作為協(xié)議部分內(nèi)容的關(guān)稅措施已開始落地，但匯率政策協(xié)調(diào)的推行看來尚需時日。
風(fēng)險提示：美政策力度超預(yù)期、美通脹回落幅度超預(yù)期
|
|
