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本期投資提示：
　　數(shù)據(jù)中心降低PUE是大勢(shì)所趨。根據(jù)國(guó)家《數(shù)據(jù)中心綠色低碳發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)行動(dòng)計(jì)劃》，到2025年新建大型數(shù)據(jù)中心平均PUE（能耗效率）需降至1.25以?xún)?nèi)，而我國(guó)2023年平均PUE為1.48，未來(lái)數(shù)據(jù)中心降低PUE是大勢(shì)索取。
　　浦發(fā)環(huán)保借力垃圾焚燒打造零碳智算中心標(biāo)桿。據(jù)浦東發(fā)布，浦發(fā)環(huán)保在旗下黎明垃圾焚燒電廠就近建設(shè)綠色數(shù)據(jù)中心。項(xiàng)目于2024年7月動(dòng)工，預(yù)計(jì)2025年10月投入使用。項(xiàng)目可提供高達(dá)12.7EFLOPS算力，并充分利用垃圾焚燒電廠的綠色能源降低PUE，其中黎明垃圾焚燒2000噸/日產(chǎn)能可直接供應(yīng)算力中心70%的綠電；同時(shí)垃圾焚燒廠產(chǎn)生的蒸汽、熱水等余熱還可為算力中心空調(diào)供能，從而降低電能使用效率（PUE）和碳排放。
　　垃圾焚燒為稀缺的綠色穩(wěn)定電源，可降低IDC的PUE，同時(shí)提振自身收益。垃圾焚燒為稀缺的綠色穩(wěn)定電源，根據(jù)軍信環(huán)保等公司公告，其年利用小時(shí)近8000，對(duì)標(biāo)核電。同時(shí)垃圾焚燒還可對(duì)IDC提供蒸汽及余熱，進(jìn)一步明顯降低PUE。伴隨垃圾焚燒在IDC場(chǎng)景應(yīng)用的拓展，一方面，可讓垃圾焚燒的綠色穩(wěn)定電源價(jià)值重估，另一方面，蒸汽需求提升可進(jìn)一步明顯提振垃圾焚燒電廠收益。
　　垃圾焚燒區(qū)位優(yōu)勢(shì)好，且有擴(kuò)建空間。垃圾焚燒普遍位于城市中心及周邊，且一般廠區(qū)空間充裕，具備擴(kuò)建空間。
　　垃圾焚燒發(fā)電量與算力中心用電需求基本匹配。按照常規(guī)垃圾焚燒規(guī)模1000噸/天、年運(yùn)行天數(shù)333天、噸垃圾發(fā)電量300-600度測(cè)算，項(xiàng)目發(fā)電量約1-2億度/年，基本與中等算力中心用電量相對(duì)匹配。
　　投資分析意見(jiàn)：垃圾焚燒作為穩(wěn)定的綠色能源，且具備區(qū)位、土地及規(guī)模優(yōu)勢(shì)，可為數(shù)據(jù)中心的建設(shè)提供能耗審批及土地審批方面提供有力條件。伴隨大型數(shù)據(jù)中心推進(jìn)零碳建設(shè)，垃圾焚燒公司有望迎來(lái)收益提升。建議關(guān)注相關(guān)垃圾公司及其主要產(chǎn)能分布區(qū)域如下：旺能環(huán)境（浙江）、永興股份（廣州）、瀚藍(lán)環(huán)境（廣東、福建）、綠色動(dòng)力（全國(guó)）、上海環(huán)境（上海）、軍信股份（長(zhǎng)沙）、城發(fā)環(huán)境（河南）、中科環(huán)保（浙江、河北等）、天源環(huán)保（云南、河南、新疆）、盈峰環(huán)境（湖北、廣東、安徽等）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：隔墻售電政策風(fēng)險(xiǎn)、零碳算力中心建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。