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今日重點(diǎn)推薦
　　福達(dá)股份（603166）深度：乘PHEV浪潮曲軸業(yè)務(wù)再成長，新能源+機(jī)器人打開新天花板
　　首次覆蓋，給予“買入”評級。預(yù)計(jì)公司2024-2026年歸母凈利潤1.83/2.80/3.94億元，同比增速76.6%/53.1%/40.8%，對應(yīng)當(dāng)前（2025/2/21）PE為36x/24x/17x。在曲軸領(lǐng)域，PHEV帶動(dòng)行業(yè)格局重塑，公司優(yōu)勢明顯，后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)有望進(jìn)一步獲取份額，貢獻(xiàn)業(yè)績增量。同時(shí)新能源電驅(qū)齒輪、機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)，有望復(fù)用公司的客戶資源、精加工底層能力，打開估值空間。參考可比公司估值，給予其2025年31倍PE，對應(yīng)目標(biāo)市值88億元，相較于當(dāng)前（2025/2/21）有33%的上漲空間，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游汽車銷量不及預(yù)期、產(chǎn)能擴(kuò)張節(jié)奏不及預(yù)期、新業(yè)務(wù)拓展節(jié)奏不及預(yù)期
　　(聯(lián)系人：戴文杰、樊夏沛、朱傅哲、邵翼)
　　廣和通（300638）點(diǎn)評：具身智能機(jī)器人等深度布局，端側(cè)AI預(yù)計(jì)爆發(fā)
　　維持“買入”評級。廣和通作為全球物聯(lián)網(wǎng)模組核心廠商，整體經(jīng)營穩(wěn)健，下游需求逐漸恢復(fù)，預(yù)計(jì)端側(cè)AI/具身智能等機(jī)器人驅(qū)動(dòng)+車載/FWA等布局持續(xù)拉動(dòng)業(yè)績增長。維持公司24-26年盈利預(yù)測7.05、6.26、7.52億元，24-26年對應(yīng)PE分別41、46、39倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：中美貿(mào)易摩擦加劇的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)；邊緣AI/機(jī)器人等新領(lǐng)域拓展、車載/筆電/FWA等老業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；匯率波動(dòng)影響利潤水平的風(fēng)險(xiǎn)。
　　(聯(lián)系人：李國盛/郝知雨)
　　“春節(jié)錯(cuò)位”的宏觀影響？——數(shù)解宏觀系列專題之一
　　3月初開始，1-2月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)將逐步公布，但“春節(jié)錯(cuò)位”效應(yīng)或明顯擾動(dòng)同比讀數(shù)。
　　剔除春節(jié)效應(yīng)后的真實(shí)變化方面，1-2月出口也將弱于往年同期（與春節(jié)錯(cuò)位影響方向相同），投資、消費(fèi)或有溫和改善，工業(yè)生產(chǎn)相對平穩(wěn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：后續(xù)復(fù)工進(jìn)度出現(xiàn)超預(yù)期變化，外部形勢變化，政策落地效果不及預(yù)期。
　　(聯(lián)系人：趙偉/屠強(qiáng))