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創(chuàng)新技術(shù)驅(qū)動(dòng)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新增長階段。全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)已進(jìn)入5G、新能源汽車、人工智能、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等創(chuàng)新技術(shù)驅(qū)動(dòng)的新增長階段。DeepSeek作為專注于通用人工智能研發(fā)的領(lǐng)先企業(yè)，相比OpenAl，技術(shù)能力大幅提升，算法智能化升級(jí)等優(yōu)勢，降低了AI訓(xùn)練成本，推動(dòng)Al技術(shù)普及，帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心擴(kuò)張、算力需求攀升以及高速互聯(lián)需求增長。DeepSeek已經(jīng)吸引了近20家車企及核心技術(shù)提供商廣泛接入，進(jìn)一步加速汽車智能化升級(jí)。
　　算力以及AI服務(wù)器等硬件都需要PCB。服務(wù)器、存儲(chǔ)、人工智能、汽車電子和通信電子設(shè)備包括可折疊手機(jī)都會(huì)帶來PCB相關(guān)產(chǎn)品需求的增長。2024年以來，受益于AI推動(dòng)的交換機(jī)、服務(wù)器等算力基建爆發(fā)式增長，智能手機(jī)、PC的新一輪AI創(chuàng)新周期，以及汽車電動(dòng)化/智能化落地帶來的量價(jià)齊升，HDI、層數(shù)較高的多層板等高端品需求快速增長，PCB行業(yè)景氣度持續(xù)上行。
　　消費(fèi)電子回暖疊加新品發(fā)行。根據(jù)中國新聞網(wǎng)援引Canalys，2024年全球智能手機(jī)市場銷量12.2億部，同比增長7%，實(shí)現(xiàn)了連續(xù)兩年下滑后的再次反彈。根據(jù)新浪科技援引中關(guān)村在線，預(yù)計(jì)華為3月起陸續(xù)發(fā)布一系列新品，新品涵蓋了手機(jī)、平板、電腦以及智能穿戴等多個(gè)領(lǐng)域。
　　先進(jìn)材料技術(shù)高壁壘，龍頭公司有望受益。由于技術(shù)壁壘高、國內(nèi)起步較晚，目前全球半導(dǎo)體材料供應(yīng)鏈依然由日本、歐美等境外企業(yè)占據(jù)絕對(duì)主導(dǎo)地位。我們認(rèn)為在產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的大背景下，國內(nèi)新材料龍頭企業(yè)將有望享有行業(yè)高速發(fā)展以及國產(chǎn)替代的雙重紅利。
　　投資建議：建議關(guān)注半導(dǎo)體材料公司：聯(lián)瑞新材、新宙邦、雅克科技、格林達(dá)、安集科技、鼎龍股份等；PCB材料公司：東材科技、聯(lián)瑞新材、圣泉集團(tuán)等。消費(fèi)電子新材料公司：奧來德、瑞華泰、長陽科技、斯迪克、國瓷材料、阿科力、萬潤股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。下游發(fā)展應(yīng)用不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。