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本周觀點(diǎn)：
　　1)在全球貿(mào)易環(huán)境日益復(fù)雜的背景下，“一帶一路”倡議的重要性或?qū)⑦M(jìn)一步凸顯。特朗普再度當(dāng)選后，可能采取更嚴(yán)格的對(duì)華貿(mào)易限制措施，包括加征關(guān)稅、封鎖高科技出口等，中美經(jīng)貿(mào)摩擦或?qū)⒓觿　?025年初，特朗普政府發(fā)布《美國優(yōu)先貿(mào)易政策》，強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)對(duì)華貿(mào)易評(píng)估，并于2月宣布對(duì)所有中國進(jìn)口商品額外加征10%關(guān)稅，未來不排除進(jìn)一步收緊貿(mào)易限制。受此影響，依賴美國市場(chǎng)的中國外貿(mào)企業(yè)面臨更大不確定性，拓展多元化市場(chǎng)已成大勢(shì)所趨。與此同時(shí)，“一帶一路”貿(mào)易展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，2024年中國與沿線國家貿(mào)易總額達(dá)21424.4億美元，同比增長5.16%，增速高于整體外貿(mào)水平。其中，對(duì)“一帶一路”國家出口創(chuàng)歷史新高，占中國出口總額的36.3%，成為中國外貿(mào)增長的重要支撐。在美國市場(chǎng)不確定性上升的情況下，深化“一帶一路”經(jīng)貿(mào)合作不僅有助于降低對(duì)美貿(mào)易依賴，也將推動(dòng)中國企業(yè)加快“出?！辈椒?，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新動(dòng)力。
　　2)今年第四屆“一帶一路”高峰論壇有可能召開，相關(guān)基建及工程企業(yè)或迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇?！耙粠б宦贰背h作為我國重要的對(duì)外戰(zhàn)略，自2013年提出、2017年寫入黨章以來，已成為推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通和深化國際經(jīng)貿(mào)合作的重要平臺(tái)。自2017年以來，我國已成功舉辦三屆“一帶一路”高峰論壇，受特殊宏觀因素影響，2021年暫停后，2023年恢復(fù)召開第三屆。若按兩年一屆的慣例，今年或?qū)⒂瓉淼谒膶谩Ｕ搲匍_信息通常會(huì)在前一年底或當(dāng)年年初宣布，屆時(shí)，政策支持、合作協(xié)議簽署及重大項(xiàng)目落地的預(yù)期有望提升市場(chǎng)信心，為相關(guān)企業(yè)創(chuàng)造新的發(fā)展空間。
　　3)烏克蘭戰(zhàn)后重建投資規(guī)模龐大，相關(guān)工程及基建企業(yè)有望受益。隨著美俄談判加快推進(jìn)，俄烏沖突停戰(zhàn)預(yù)期增強(qiáng)，烏克蘭戰(zhàn)后重建或成全球關(guān)注焦點(diǎn)。聯(lián)合國、世界銀行等機(jī)構(gòu)聯(lián)合報(bào)告預(yù)計(jì)，未來十年烏克蘭重建投資需求達(dá)4862億美元，其中住房與基礎(chǔ)設(shè)施占比近50%，或?qū)@著拉動(dòng)建筑工程及建材需求。中國企業(yè)憑借成熟技術(shù)、豐富海外經(jīng)驗(yàn)及較強(qiáng)成本控制能力，有望深度參與重建。此前，中國企業(yè)已在烏克蘭多個(gè)領(lǐng)域布局，據(jù)中國駐烏克蘭大使館經(jīng)商處、中國商務(wù)部統(tǒng)計(jì)，截至2019年底，在烏直接投資存量近1.5億美元，2021年前11個(gè)月新簽承包工程合同額達(dá)66.4億美元，居同期歐亞地區(qū)首位。中國電建、中國能建、中國化學(xué)、中國中鐵、中工國際等企業(yè)已積累本地化經(jīng)驗(yàn)，未來有望在工程承包、設(shè)備供應(yīng)及運(yùn)維等環(huán)節(jié)受益，推動(dòng)業(yè)務(wù)增長。
　　市場(chǎng)回顧：
　　1)行業(yè)：本周上證指數(shù)上漲0.97%、深證成指上漲2.25%、創(chuàng)業(yè)板指上漲2.99%，同期申萬建筑裝飾指數(shù)下滑0.45%。申萬建筑子板塊中，國際工程、鋼結(jié)構(gòu)、其他專業(yè)工程漲幅居前，分別上漲4.90%、4.88%、3.41%。
　　2)個(gè)股：本周申萬建筑共有78只股票上漲，漲幅前五的分別為：ST元成(+23.75%)、中糧科工(+20.78%)、志特新材(+20.16%)、深桑達(dá)A(+18.77%)、霍普股份(+16.15%)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，基建/地產(chǎn)投資增速不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期