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行業(yè)消息
　　1、新一輪地方隱性債務(wù)化解深入推進(jìn)，部分城投平臺(tái)過(guò)往的融資項(xiàng)目也陸續(xù)迎來(lái)新的兌付方案。投資人本金對(duì)付比例在93%、94%左右，這類(lèi)打折兌付方案逐漸不再以公告等傳統(tǒng)形式通知投資人，也無(wú)須經(jīng)過(guò)受益人投票表決等環(huán)節(jié)，更多是以更為“保密”的一對(duì)一方式進(jìn)行。
　　2、中國(guó)同業(yè)存單利率攀升至數(shù)月高位，逼近中國(guó)央行1年期流動(dòng)性工具的利率。AAA評(píng)級(jí)1年期同業(yè)存單利率周一升至1.99%，為10月以來(lái)的最高水平。這與中國(guó)央行1年期中期借貸便利(MLF)利率2%近在咫尺。
　　觀點(diǎn)總結(jié)
　　周三國(guó)債現(xiàn)券短強(qiáng)長(zhǎng)弱，1-7Y收益率下行1-2bp，10Y收益率保持1.71不變、30Y收益率上行0.75bp左右至1.91%。國(guó)債期貨集體反彈，TS、TF、T、TL主力合約分別上漲0.01%、0.08%、0.19%、0.29%。央行小幅凈投放，DR007加權(quán)利率繼續(xù)上升至2.35%附近，期債受極緊資金面沖擊與科技牛春季行情擾動(dòng)，短端調(diào)整擴(kuò)散至中長(zhǎng)端，當(dāng)前或踩踏式止盈?？紤]到政策利率利差和存單發(fā)行利率的短期利率或已上行極限至極限，考慮到兩會(huì)前后資金面往往趨穩(wěn)，關(guān)注近期降準(zhǔn)是否落地。國(guó)內(nèi)基本面端，1月金融數(shù)據(jù)稍好于預(yù)期，政府債券貢獻(xiàn)下社融保持一定增長(zhǎng)；春節(jié)效應(yīng)拖累M1、M2小幅回落，非銀存款明顯減少；1月CPI、PPI小幅弱于預(yù)期。中期來(lái)看提振內(nèi)生性消費(fèi)仍是財(cái)政主要著力點(diǎn)，關(guān)注兩會(huì)具體政策出臺(tái)。海外方面，美國(guó)1月CPI、PPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)1月紀(jì)要顯示將保持利率不變，市場(chǎng)再度強(qiáng)化3月底保持現(xiàn)有利率的預(yù)期，當(dāng)前美通脹是制約美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策短期放松的主要矛盾。策略方面，短期債市加速下跌或是此前寬松不達(dá)預(yù)期后市場(chǎng)情緒釋放，基本面的持續(xù)改善依然需要低利率支撐。近期美元指數(shù)持續(xù)走弱，中美利差持續(xù)收斂緩解匯率壓力或?yàn)榻禍?zhǔn)降息提供一定政策空間。債市行情熊短牛長(zhǎng)，下跌速率往往快于上漲速率，近期債市急跌后小幅反抽，短期是否企穩(wěn)還需觀察確認(rèn)，建議待波動(dòng)率收斂再配置。