>> 國泰君安期貨-全國碳市場行情簡報(2025年第27期)-250226
| 上傳日期： |
2025/2/26 |
大小： |
1885KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
唐惠珽 |
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今日行情
履約整改期限臨近，日內(nèi)市場縮量下跌
1、漲跌幅:CEA22回吐昨日漲幅，CEA23基本持平，其余年份配額暫無成交。
2、成交量:今日掛牌協(xié)議成交6萬噸，暫無大宗協(xié)議成交。
策略
盈余企業(yè)將剩余賣出計劃調(diào)整至25Q2及之后，基礎(chǔ)結(jié)轉(zhuǎn)采購建議觀望
核心邏輯
2025年剩余40%強制流通配額只能滿足部分市場需求，約0.5~0.6億噸市場需求或由盈余企業(yè)自愿賣出來滿足，2025年市場拋壓將小于2024年，價格中樞有望抬升至101元/噸。推測25Q1或存在剛性采購需求，但很難推動價格階段性上漲，更多延續(xù)2024年12月以來的震蕩磨底行情，掛牌協(xié)議價格底部區(qū)間86~90元/噸。考慮到強制流通配額耗盡節(jié)點（目前僅消耗3%），強勢上漲動能或出現(xiàn)在25Q2及以后，掛牌協(xié)議價格頂部區(qū)間114~118元/噸。另外，新納入行業(yè)配額方案發(fā)布時間不確定，若配額缺口不及預(yù)期或存在超發(fā)可能性，則會對碳價形成壓制，甚至引發(fā)市場恐慌情緒。
風(fēng)險
1、新行業(yè)配額方案超預(yù)期寬松;2、企業(yè)非理性導(dǎo)致配額到期作廢;3、企業(yè)不看好未來市場選擇全部拋售變現(xiàn);4、企業(yè)2023年度、2024年度未足額履約;5、未考慮新納入行業(yè)配額結(jié)轉(zhuǎn)。
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