>> 五礦期貨-能源化工日?qǐng)?bào)-250227
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
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| 5452KB |
| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來源： |
五礦期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李晶,劉潔文,張正華 |
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原油
2025/2/27原油早評(píng)：WTI主力原油期貨收跌0.30美元，跌幅0.43%，報(bào)68.82美元；布倫特主力原油期貨收跌0.28美元，跌幅0.38%，報(bào)72.81美元；INE主力原油期貨收跌13.30元，跌幅2.36%，報(bào)549.8元。
數(shù)據(jù)方面：富查伊拉港口庫(kù)存周度數(shù)據(jù)出爐，汽油環(huán)比累庫(kù)0.26百萬(wàn)桶至7.76百萬(wàn)桶，環(huán)比累庫(kù)3.48%；柴油環(huán)比去庫(kù)0.16百萬(wàn)桶至2.03百萬(wàn)桶，環(huán)比去庫(kù)7.20%；燃料油環(huán)比去庫(kù)1.21百萬(wàn)桶至9.48百萬(wàn)桶，環(huán)比去庫(kù)11.34%；總成品油庫(kù)存環(huán)比去庫(kù)1.11百萬(wàn)桶至19.26百萬(wàn)桶，環(huán)比去庫(kù)5.44%。
消息方面：圭亞那稱?？松梨诘耐懂a(chǎn)計(jì)劃向后推遲。
短期來看，原油短線受地緣政治溢價(jià)如期回落，就當(dāng)前基本面油價(jià)不宜追空。長(zhǎng)期來看，油價(jià)2025年仍然呈現(xiàn)供大于求的格局，OPEC內(nèi)部產(chǎn)油小國(guó)已明顯與沙特的減產(chǎn)挺價(jià)方針出現(xiàn)分歧，特朗普上任后的政治舉措基本符合我們的預(yù)測(cè)，油價(jià)中樞仍易跌難漲。當(dāng)前油價(jià)震蕩偏多對(duì)待但高度有限，建議投資者把握節(jié)奏，做好風(fēng)控，等待拐點(diǎn)出現(xiàn)。
甲醇
20250227甲醇2月26日05合約漲15，報(bào)2555，現(xiàn)貨跌15，基差+27。煤炭持續(xù)走弱，甲醇成本走低，煤制企業(yè)利潤(rùn)維持高位水平，春節(jié)檢修開始兌現(xiàn)，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量高位下行。海外開工相對(duì)低位，但預(yù)計(jì)3月之后逐步回歸。需求端港口MTO停車，開工回落到低位水平，當(dāng)前下游利潤(rùn)依舊偏低，整體需求提振有限。供高需弱背景下港口庫(kù)存進(jìn)一步走高，但港口烯烴裝置利空逐步落地，需求繼續(xù)大幅走弱的空間也較為有限，因此預(yù)計(jì)甲醇單邊持續(xù)下跌的可能性較小，但向上也缺乏驅(qū)動(dòng)，單邊參與難度較大，整體建議觀望或考慮逢低短多為主。
尿素
20250227尿素2月26日05合約跌28，報(bào)1803，現(xiàn)貨持平，基差+37。現(xiàn)貨仍在不斷走高，企業(yè)利潤(rùn)持續(xù)回升，后續(xù)旺季需求預(yù)計(jì)仍將支撐現(xiàn)貨價(jià)格震蕩走高，企業(yè)利潤(rùn)的進(jìn)一步改善有助于旺季供應(yīng)的穩(wěn)定性。需求端復(fù)合肥開工快速回升，成品高位去化，對(duì)原料需求增多，農(nóng)業(yè)需求旺季的到來將持續(xù)為尿素需求提供支撐。庫(kù)存方面，國(guó)內(nèi)已進(jìn)入季節(jié)性去庫(kù)階段，關(guān)注企業(yè)去庫(kù)斜率。策略方面，鑒于后續(xù)尿素仍有較多的新增產(chǎn)能釋放，且當(dāng)前日產(chǎn)規(guī)模較大，大格局供應(yīng)依舊偏寬松為主，但近端基本面的改善也將支撐現(xiàn)貨價(jià)格，因此單邊預(yù)計(jì)上下空間都較為有限，可以逢低關(guān)注月間價(jià)差的正套機(jī)會(huì)。
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