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行情回顧與后市展望
　　2月26日，焦炭期貨主力合約2505短時(shí)創(chuàng)下2019年11月以來5月合約新低后跌幅收窄；焦煤期貨主力合約2505偏弱震蕩。
　　1.1現(xiàn)貨市場動(dòng)態(tài)與技術(shù)面走勢：
　　2月26日，焦炭2505合約日線KDJ指標(biāo)前一日死叉后繼續(xù)下滑；焦煤2505合約日線KDJ指標(biāo)死叉。焦炭2505合約日線MACD指標(biāo)死叉；焦煤2505合約日線MACD紅柱均繼續(xù)收窄，近于死叉。
　　1.2后市展望：
　　焦炭方面，近7周獨(dú)立焦化廠焦炭日均產(chǎn)量維持在51.4-51.9萬噸區(qū)間小幅波動(dòng)，2月21日當(dāng)周回落至區(qū)間下緣；去年8月中旬至春節(jié)前一周鋼廠持續(xù)補(bǔ)充焦炭庫存至716.2萬噸（2022年3月下旬以來新高），但近4周回落至679.4萬噸；港口焦炭庫存重拾升勢，創(chuàng)去年8月上旬以來新高；春節(jié)后焦化廠焦炭庫存增幅較大，2月21日當(dāng)周創(chuàng)2023年5月中旬以來新高；噸焦平均利潤表現(xiàn)為連續(xù)7周虧損，且虧損幅度連續(xù)2周走擴(kuò)。
　　焦煤方面，近兩周洗煤廠產(chǎn)量自2020年2月中旬以來新低連續(xù)2周回升，洗煤廠開工率明顯回升后小幅回落；近兩周洗煤廠精煤庫存自去年11月底以來新低連續(xù)2周回升，原煤庫存先升后降、仍處于高位；春節(jié)當(dāng)周及其后3周，鋼廠煉焦煤庫存自去年2月下旬以來新高明顯回落，焦化廠煉焦煤庫存自去年2月中旬以來新高大幅下滑，創(chuàng)去年8月底以來新低；港口煉焦煤庫存自2021年7月初以來新高連續(xù)7周回落。
　　從煤焦基本面綜合來看，焦炭現(xiàn)貨連續(xù)9輪下跌后迎來第10輪提降，焦炭單噸利潤連續(xù)7周虧損；近4周鋼廠焦炭庫存有所去化，焦炭高供應(yīng)壓力開始緩解；焦化廠對煉焦煤超預(yù)期降庫，鋼廠也對煉焦煤積極去庫；港口煉焦煤庫存自高位連續(xù)7周回落，顯示焦煤高供應(yīng)壓力明顯緩解，但仍需通過下游需求恢復(fù)情況來驗(yàn)證。
　　消息面上，有報(bào)道稱，2025年國內(nèi)將壓減粗鋼產(chǎn)量5000萬噸，明年壓減2000萬噸，2027年壓減1000萬噸，該消息尚未得到證實(shí)，但從國內(nèi)鋼鐵期貨市場和鋼鐵股反應(yīng)來看，可信度不會(huì)太低；此前，繼韓國之后，越南也將對來自中國的鋼材增加關(guān)稅。短期消息面對鋼材與鐵礦石、焦炭、焦煤價(jià)格影響有明顯差異，若今年粗鋼壓減規(guī)模較大，則明顯利多鋼材，而利空鋼鐵原料。猜測煤焦價(jià)格在短期消息面利空充分消化過后，會(huì)以時(shí)間換空間，在3月中旬前基于終端需求回暖和國內(nèi)穩(wěn)增長政策的逐步落實(shí)等中長期利好因素而轉(zhuǎn)為震蕩回升。