>> 長江期貨-棉紡策略日?qǐng)?bào)-250227
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
長江期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪潤霞,黃尚海 |
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簡(jiǎn)要觀點(diǎn)
◆棉花：區(qū)間震蕩
預(yù)期明年全球棉花種植面積增加，棉花供需總體寬松局面延續(xù)，內(nèi)需和外需或異步，目前產(chǎn)品庫存處于累庫，國內(nèi)紗線和坯布利潤有修復(fù)處于盈虧平衡虧損帶，國際上印度、越南、巴紗從利潤虧損狀態(tài)有所修復(fù)，總體消費(fèi)動(dòng)力不足，全球紡織產(chǎn)業(yè)鏈還未全面進(jìn)入到正反饋。目前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)需要時(shí)間，國內(nèi)宏觀政策消費(fèi)提振與中美貿(mào)易壁壘對(duì)出口擔(dān)憂形成博弈，1月特朗普上臺(tái)，美國對(duì)華關(guān)稅小幅增加，低于市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)市場(chǎng)擾動(dòng)減小，美國已進(jìn)入降息通道，棉價(jià)在低估值區(qū)域，做空動(dòng)能減弱，從風(fēng)險(xiǎn)收益比角度存在支撐，同時(shí)又面對(duì)國外的不確定性影響沖擊壓力，存在波動(dòng)性行情。國內(nèi)方面，臨近金三銀四，消費(fèi)旺季臨近各端有補(bǔ)庫動(dòng)力，加之國內(nèi)3月召開兩會(huì)，市場(chǎng)期待政策落地，或?qū)γ迌r(jià)有所提振，但總體在弱基本面背景下，難以有持續(xù)性強(qiáng)勢(shì)上漲行情，整體維持區(qū)間震蕩運(yùn)行。（數(shù)據(jù)來源：中國棉花信息網(wǎng)TTEB）策略建議，建議皮棉加工企業(yè)，高位套?；蛘哧P(guān)注場(chǎng)內(nèi)場(chǎng)外看跌期權(quán)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；紡織用棉企業(yè)隨采隨用；投機(jī)者建議觀望。
◆ PTA：震蕩調(diào)整
原油方面：美國方面表示對(duì)加拿大和墨西哥商品加征關(guān)稅計(jì)劃將在下周推進(jìn)，拖累市場(chǎng)對(duì)需求前景信心，國際油價(jià)下跌。
現(xiàn)貨方面：PTA現(xiàn)貨價(jià)格-30至4960。本周下周主港交割及倉單主流05貼水40-50成交，3月中下主港交割05貼水25-30報(bào)盤。成本、需求弱勢(shì)承壓，市場(chǎng)價(jià)格下跌刺激買盤，貿(mào)易商惜售，現(xiàn)貨基差走堅(jiān)，交易情緒有升溫。
開工方面，PTA產(chǎn)能利用率較上一工作日持平在79.02%，國內(nèi)聚酯行業(yè)產(chǎn)能利用率為87.24%，累庫放緩。
總結(jié)，產(chǎn)業(yè)上下游變化不大，主要是成本端下行拖累PTA價(jià)格，但由于3-4月有裝置檢修預(yù)期，下跌空間有限，短期PTA跟隨成本端油價(jià)波動(dòng)。（數(shù)據(jù)來源：隆眾資訊）
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