>> 建信期貨-國(guó)債日?qǐng)?bào)-250228
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
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| 1083KB |
| 格式： |
pdf 共7頁(yè) |
來(lái)源： |
建信期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
董彬,何卓喬,黃雯昕 |
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一、行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
央行持續(xù)投放但資金跨月壓力仍存，疊加午后A股回升的壓制，國(guó)債期貨震蕩走低收跌。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率全面上行，十年活躍國(guó)債收益率上行幅度在3bp左右，至下午16：30，10年國(guó)債活躍券240011收益率報(bào)1.7475%上行3bp。
資金市場(chǎng)：
央行公開(kāi)市場(chǎng)維持呵護(hù)，早盤(pán)資金緊張午后轉(zhuǎn)松，但跨月資金繼續(xù)走高。今日有1250億元逆回購(gòu)到期，央行開(kāi)展了2150億元逆回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈投放900億元。資金面情緒指數(shù)較昨日有所反彈，全天來(lái)看早盤(pán)較緊張、午后轉(zhuǎn)松，但今日銀行間短端資金利率多數(shù)抬升，跨月資金繼續(xù)走高，其中銀存間隔夜加權(quán)在1.889%左右窄幅變動(dòng)，7天回升約9bp至2.3282%，存單利率6M和1Y仍然倒掛，今日1年國(guó)股大行同業(yè)存單加權(quán)發(fā)行利率在2%左右窄幅變動(dòng)。
結(jié)論：
資金緊張是2月債市最主要利空，央行持續(xù)回籠之下春節(jié)后資金面持續(xù)收緊并壓制債市。不過(guò)考慮央行2月在公開(kāi)市場(chǎng)上的收斂態(tài)度或是由于匯率壓力，而近期股市和市場(chǎng)預(yù)期好轉(zhuǎn)使得匯率面有所改善，上周五央行已經(jīng)重回凈投放，臨近3月會(huì)議也有維穩(wěn)需求，央行呵護(hù)資金面的意愿或?qū)⒑棉D(zhuǎn)，此外稅期擾動(dòng)逐漸減弱以及月末帶來(lái)財(cái)政支出補(bǔ)充流動(dòng)性，或緩解資金面壓力，且長(zhǎng)債不斷調(diào)整將吸引配置力量入場(chǎng)，本周?chē)?guó)債期貨有望隨資金面改善而企穩(wěn)小幅反彈，但基本面預(yù)期好轉(zhuǎn)以及股市走強(qiáng)仍形成壓制，而且貨幣政策沒(méi)有落地，則資金較難重回前期的寬松水平，估計(jì)反彈空間會(huì)比較有限。
二、行業(yè)要聞
商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易談判代表兼副部長(zhǎng)王受文在京應(yīng)約會(huì)見(jiàn)美國(guó)奧爾布賴(lài)特石橋集團(tuán)高級(jí)顧問(wèn)薄邁倫。雙方就中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系等問(wèn)題交換意見(jiàn)。王受文表示，中方愿與美方加強(qiáng)溝通，為兩國(guó)工商界開(kāi)展互利合作營(yíng)造穩(wěn)定的預(yù)期和良好的政策環(huán)境。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展將為外資企業(yè)提供更多機(jī)遇。王受文就美對(duì)華單邊加征關(guān)稅等問(wèn)題闡明中方立場(chǎng)。
隨著新一輪地方隱性債務(wù)化解深入推進(jìn)，部分城投平臺(tái)過(guò)往的融資項(xiàng)目也陸續(xù)迎來(lái)新的兌付方案。萬(wàn)向信托-流動(dòng)性支持19號(hào)（西南交投流動(dòng)資金貸款集合資金信托計(jì)劃）近期推出打折兌付方案，投資人本金兌付比例在93%、94%左右，前期兌付收益都將折算在內(nèi)。
商務(wù)部就歐盟第16輪對(duì)俄制裁列單中國(guó)企業(yè)和個(gè)人事答記者問(wèn)稱(chēng)，中方一貫反對(duì)沒(méi)有國(guó)際法依據(jù)、未經(jīng)聯(lián)合國(guó)安理會(huì)授權(quán)的單邊制裁，已多次對(duì)歐盟無(wú)理制裁中國(guó)企業(yè)和個(gè)人表示強(qiáng)烈不滿，堅(jiān)決反對(duì)；歐方做法有違中歐領(lǐng)導(dǎo)人共識(shí)精神，對(duì)中歐經(jīng)貿(mào)關(guān)系造成消極影響；我們敦促歐方停止列單中國(guó)企業(yè)，停止對(duì)中方抹黑推責(zé)。中方將采取必要措施，堅(jiān)決維護(hù)中國(guó)企業(yè)的正當(dāng)合法權(quán)益。
近日土地市場(chǎng)升溫明顯，包括上海、浙江省杭州、江蘇省蘇州等在內(nèi)的多個(gè)城市頻現(xiàn)高溢價(jià)地塊，像杭州短期內(nèi)出現(xiàn)多個(gè)地王地塊。與此同時(shí)，民營(yíng)地產(chǎn)企業(yè)、外資地產(chǎn)企業(yè)再次入場(chǎng)，參與土地競(jìng)買(mǎi)；溢價(jià)成交的地塊不再局限于核心城市的核心區(qū)域，部分城市的遠(yuǎn)郊市場(chǎng)開(kāi)始回暖。
近期同業(yè)存單收益率整體上行，且出現(xiàn)長(zhǎng)短期同業(yè)存單收益率倒掛現(xiàn)象。業(yè)內(nèi)人士表示，資金面趨緊與供需關(guān)系失衡是本輪同業(yè)存單收益率走高的主要原因，其中資金面趨緊的直接原因是銀行融出能力有所下滑。
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