>> 國泰君安期貨-燒堿：不宜追空，市場或開啟反彈-250228
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
大?。?/td>
| 569KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳嘉昕 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
【現(xiàn)貨消息】
金嶺明天（2月28日）價格：大王產(chǎn)品：48%液堿價格漲50元，執(zhí)行現(xiàn)匯1480、承兌1500元/噸。
【市場狀況分析】
首先，在燒堿下跌過程中，03合約的交割問題被重點(diǎn)交易，主要因現(xiàn)貨持續(xù)降價以及多頭接貨成本高。同時，前期片堿非標(biāo)套利和持有02倉單轉(zhuǎn)拋03合約的頭寸得以平倉，倉單成為市場最低價，對現(xiàn)貨市場形成沖擊，加劇了市場負(fù)反饋。不過，由于03合約貼水幅度較大，低價時多頭接貨意愿較強(qiáng)，導(dǎo)致03合約開始止跌反彈。目前的價格上，倉單可以很順利地流出市場，未來的交割壓力大幅減小。
第二，非鋁下游需求持續(xù)環(huán)比回升，但因前期現(xiàn)貨的降價趨勢導(dǎo)致市場各個環(huán)節(jié)備貨謹(jǐn)慎。后期要關(guān)注囤貨需求的再次興起，尤其在50堿方面，氧化鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)前存在大量備貨需求，出口和華南同樣對50堿有較強(qiáng)支撐。
第三，當(dāng)前耗氯下游的弱勢會影響燒堿的供應(yīng)彈性，液氯大幅補(bǔ)貼，導(dǎo)致燒堿成本抬升，利潤近期持續(xù)下滑。后期3-4月山東地區(qū)面臨檢修，市場會變成低產(chǎn)量、低利潤結(jié)構(gòu)，結(jié)構(gòu)偏強(qiáng)。
第四、2025年全年燒堿主要下游氧化鋁行業(yè)產(chǎn)能大擴(kuò)張，非氧化鋁下游整體穩(wěn)定，因此燒堿將面臨持續(xù)性需求端正反饋。2025年燒堿中長期趨勢或偏強(qiáng)。同時，PVC利潤虧損加劇、其余耗氯下游同質(zhì)化競爭激烈，耗氯下游需求偏弱或?qū)е侣葔A失衡，燒堿容易發(fā)生被動減產(chǎn)，導(dǎo)致供需錯配。
【趨勢強(qiáng)度】
燒堿趨勢強(qiáng)度：1
注：趨勢強(qiáng)度取值范圍為【-2,2】區(qū)間整數(shù)。強(qiáng)弱程度分類如下：弱、偏弱、中性、偏強(qiáng)、強(qiáng)，-2表示最看空，2表示最看多。
|
|
