>> 招商證券-龍迅股份(688486)24Q4營收創(chuàng)單季新高，汽車電子業(yè)務(wù)聚力再出發(fā)-250228
| 上傳日期： |
2025/2/28 |
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| 642KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
鄢凡,諶薇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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龍迅股份主營高清視頻橋接及處理芯片和高速信號傳輸芯片，產(chǎn)品應(yīng)用于PC及周邊、顯示器及商顯、視頻會議系統(tǒng)、AR/VR等領(lǐng)域，未來大力布局汽車、HPC等領(lǐng)域。龍迅股份發(fā)布2024年年度報告，結(jié)合公告信息，點評如下：
公司24Q4單季營收再創(chuàng)歷史新高，全年毛利率和凈利率同比保持相對穩(wěn)定。2024年：營收4.66億元，同比+44.21%，全年汽車電子業(yè)務(wù)營收增速相對較快、營收占比已提升至較高水平，分產(chǎn)品看高清視頻橋接及處理芯片占比近80%、高速信號傳輸芯片占比近20%，歸母凈利潤1.44億元，同比+40.62%，扣非歸母凈利潤1.11億元，全年股份支付費用1205萬元，全年毛利率55.48%，同比+1.48pcts，凈利率30.99%，同比-0.79pct，全年毛利率和凈利率均保持穩(wěn)定和較高水平。24Q4：單季營收1.32億元創(chuàng)歷史新高，同比+31.04%/環(huán)比+18.45%，歸母凈利潤5042萬元，同比+56.21%/環(huán)比+58.16%，毛利率54.24%，同比-0.2pct/環(huán)比-4.37pcts。
車載Serdes芯片組已進入全面推廣階段，2024年底成立汽車芯片事業(yè)部。汽車電子是公司重要的業(yè)務(wù)拓展方向，公司持續(xù)新增汽車用戶并擴大車系覆蓋率，2024年公司橋接類芯片在車載HUD和信息娛樂等系統(tǒng)市場份額明顯提升，車載Serdes芯片組已進入全面市場推廣，其中在電動兩輪車儀表盤、工業(yè)焊接3D攝像機等已量產(chǎn)，車內(nèi)行車監(jiān)控、農(nóng)業(yè)無人智駕小車等處于原型機驗證測試階段。同時2024年底公司成立了汽車芯片和系統(tǒng)解決方案事業(yè)部，集中研發(fā)資源深度布局車載芯片領(lǐng)域。
AI和HPC等新品前瞻研發(fā)中，保持高研發(fā)投入聚焦增長型市場。公司正在進行面向AI、HPC、新一代通訊等領(lǐng)域的數(shù)據(jù)傳輸和處理系列芯片研發(fā)，與PCIe協(xié)議和USB協(xié)議相關(guān)的研發(fā)項目均在有序推進中，公司2024年全年研發(fā)投入累計近1億元，占營收比例為21.45%，同比增加近34.14%，公司已有和在研產(chǎn)品的布局有望進一步拓展HPC、AR/VR等增長型和潛力型市場的空間。此外，公司2024年新增一家國內(nèi)晶圓代工廠，有效控制采購成本。
投資建議。龍迅股份深耕高速混合信號芯片，未來車載Serdes芯片有望逐步放量，同時公司亦布局AR/VR和服務(wù)器等領(lǐng)域，我們最新預(yù)計25-27年營收為6.93/9.98/13.1億元，歸母凈利潤為1.99/2.82/3.72億元，對應(yīng)PE為62.9/44.5/33.7倍，對應(yīng)EPS為1.95/2.76/3.64元，維持“增持”投資評級。
風(fēng)險提示：公司業(yè)績波動風(fēng)險、半導(dǎo)體行業(yè)周期波動風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、宏觀政策變動風(fēng)險、技術(shù)迭代風(fēng)險。
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