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投資要點(diǎn)：
　　核心結(jié)論：①2024年消費(fèi)在政策推動(dòng)下四季度有所改善，但總量仍偏低，且結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)品類(lèi)、層級(jí)、風(fēng)格等多方面分化，消費(fèi)市場(chǎng)仍需更多精準(zhǔn)有力政策。②近期成規(guī)模的消費(fèi)補(bǔ)貼政策集中在汽車(chē)、家電等耐用品領(lǐng)域，補(bǔ)貼力度、范圍正持續(xù)增加，補(bǔ)貼效果明顯，但其他消費(fèi)領(lǐng)域的刺激政策尚待發(fā)力。③預(yù)計(jì)2025年“兩會(huì)”促消費(fèi)政策將在傳統(tǒng)補(bǔ)貼領(lǐng)域聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力精準(zhǔn)發(fā)力，擴(kuò)大補(bǔ)貼范圍至服務(wù)消費(fèi)等大眾消費(fèi)領(lǐng)域，并重視新消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)展。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：對(duì)數(shù)據(jù)理解不到位、政策不及預(yù)期。