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大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。
　　宏觀要聞回顧
　　經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)：2月制造業(yè)PMI為50.2%，非制造業(yè)PMI為50.4%。
　　要聞：2025年一號(hào)文件發(fā)布，《中共中央國務(wù)院關(guān)于進(jìn)一步深化農(nóng)村改革扎實(shí)推進(jìn)鄉(xiāng)村全面振興的意見》；金融監(jiān)管總局與國家發(fā)改委召開金融資產(chǎn)投資公司股權(quán)投資試點(diǎn)座談會(huì)；3月1日出版的第5期《求是》雜志將發(fā)表國家領(lǐng)導(dǎo)人的重要文章《經(jīng)濟(jì)工作必須統(tǒng)籌好幾對(duì)重要關(guān)系》；中共中央政治局召開會(huì)議，討論政府工作報(bào)告。
　　資產(chǎn)表現(xiàn)回顧
　　人民幣資產(chǎn)價(jià)格本周普遍調(diào)整。本周滬深300指數(shù)下跌2.22%，滬深300股指期貨下跌2.13%；焦煤期貨本周下跌3.27%，鐵礦石主力合約本周下跌4.41%；股份制銀行理財(cái)預(yù)期收益率收于1.90%，余額寶7天年化收益率上漲10BP至1.35%；十年國債收益率持平于1.72%，活躍十年國債期貨本周下跌0.05%。
　　資產(chǎn)配置建議
　　大類資產(chǎn)配置順序：股票>大宗>債券>貨幣。2025年兩會(huì)將于3月5日召開，如何穩(wěn)增長是市場(chǎng)最關(guān)注的內(nèi)容，考慮到2024年實(shí)現(xiàn)了5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)，我們預(yù)期2025年經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)或仍將定在5%左右。我們認(rèn)為穩(wěn)增長政策或包括三方面內(nèi)容：一是加大財(cái)政支出力度，2024年12月經(jīng)濟(jì)工作會(huì)內(nèi)容明確提出？提高財(cái)政赤字率？，因此我們關(guān)注2025年赤字率在3%的基礎(chǔ)上是否能增加0.5-1.0個(gè)百分點(diǎn)，另外超長期特別國債發(fā)行計(jì)劃也是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，二是科技創(chuàng)新的政策支持，2025年年初以來，以DeepSeek為代表的科技創(chuàng)新對(duì)人民幣資產(chǎn)價(jià)格預(yù)期的影響較大，科技創(chuàng)新相關(guān)方向也是2025年地方兩會(huì)的關(guān)鍵詞，三是促進(jìn)消費(fèi)，2024年開始的大規(guī)模設(shè)備更新和消費(fèi)品以舊換新政策將在2025年延續(xù)，發(fā)改委和財(cái)政部在2025年1月發(fā)文相關(guān)政策加力擴(kuò)圍，因此消費(fèi)成為我們預(yù)期支撐2025年經(jīng)濟(jì)增長的重點(diǎn)之一。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球通脹二次上行；歐美經(jīng)濟(jì)回落速度過快；國際局勢(shì)復(fù)雜化。