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觀點(diǎn)綜述:敏感油供應(yīng)逐步恢復(fù)，關(guān)注OPEC+會(huì)議
　　我們的觀點(diǎn)：
　　◆短期弱勢(shì)震蕩；
　　◆OPEC若履行增產(chǎn)，油價(jià)中長(zhǎng)期或創(chuàng)新低，Brent、WTI或階段性考驗(yàn)一次50美元/桶，SC或階段性考驗(yàn)一次400元/桶；
　　 ◆SC估值中性偏高，內(nèi)外價(jià)差或繼續(xù)收斂；
　　我們的邏輯：
　　 ◆伊朗、俄油到港有恢復(fù)逐步兌現(xiàn)，供應(yīng)緊張格局緩解；煉油毛利沖高，但煉廠季節(jié)性補(bǔ)貨逐步結(jié)束，單邊或延續(xù)弱勢(shì)；
　　◆海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好惡化，貴金屬下跌，金油比高位震蕩，或放大油價(jià)弱勢(shì)；
　　◆中長(zhǎng)期看空主要基于巴西、美國(guó)、挪威、圭亞那等產(chǎn)量回歸、需求淡季、宏觀負(fù)反饋，上半年大概率階段性累庫(kù)；
　　◆俄油、伊朗油到港或繼續(xù)增加，SC-Brent價(jià)差或收斂；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　◆全球經(jīng)濟(jì)、地緣、氣候等宏觀面不確定性；OPEC+內(nèi)部分歧引發(fā)的價(jià)格戰(zhàn)；美國(guó)頁(yè)巖油技術(shù)再突破。