>> 信達證券-量化市場追蹤周報(2025W9)：杠桿資金活躍，主力大幅流出TMT-250302
| 上傳日期： |
2025/3/2 |
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| 1611KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
信達證券 |
| 評級： |
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作者： |
于明明,吳彥錦,周君睿 |
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本周市場復(fù)盤：本周A股市場主要股指普遍承壓，前期熱點領(lǐng)漲方向如機器人、云計算出現(xiàn)回調(diào)，而在今年表現(xiàn)相對疲弱的紅利指數(shù)有所修復(fù)，部分低位資產(chǎn)如鋼鐵開始表現(xiàn)?；仡?月市場，經(jīng)歷了一輪反彈后，部分資金選擇兌現(xiàn)，ETF單月凈流出規(guī)模超千億元，資金流向出現(xiàn)分化，寬基指數(shù)整體承壓，避險資產(chǎn)和熱點主題獲資金增配。與此同時，杠桿資金活躍度維持高位，截至2025/2/27兩融余額接近1.92萬億元；主力資金呈現(xiàn)明顯結(jié)構(gòu)性調(diào)倉，本周主買凈額約-5111.67億元，資金從TMT板塊流向白酒等防御性板塊，短期風(fēng)險偏好趨于謹(jǐn)慎。綜合來看，月末波動的背后是內(nèi)外部多重因素導(dǎo)致，海外科技股波動傳導(dǎo)、國際貿(mào)易摩擦預(yù)期升溫壓制市場風(fēng)險偏好，疊加國內(nèi)政策敏感窗口期臨近、市場對信息敏感度提升。展望后市，短期維度來看，高估值成長股的估值壓力與外部沖擊或難快速消化，兩會政策窗口期與年報業(yè)績預(yù)告密集披露或?qū)⒓铀儋Y金高低切換，建議關(guān)注防御類資產(chǎn)和業(yè)績確定性強的成長股標(biāo)的，規(guī)避缺乏基本面支撐的概念股。
公募基金：股票倉位有所上行，增配通信、大金融，減倉機械。本周主動偏股型基金的凈值漲跌幅平均值-2.77%，上漲基金數(shù)目占比9.30%。其中：凈值表現(xiàn)最好的前五只基金分別是華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定期開放混合、平安醫(yī)藥精選股票A、平安核心優(yōu)勢混合A、平安醫(yī)療健康混合A、中銀醫(yī)療保健靈活配置混合A，一周凈值漲跌幅分別是6.94%、6.49%、5.51%、4.97%、4.84%。
股票倉位：截至2025/2/28，主動權(quán)益型基金的平均倉位約為88.76%。其中，普通股票型基金的平均倉位約為90.58%（較上周上升0.37pct），偏股混合型基金的平均倉位約為89.67%（較上周上升0.43pct），配置型基金的平均倉位約為86.52%（較上周上升0.65pct）；“固收+”基金平均倉位約為23.93%，較上周上升1.08pct。
風(fēng)格倉位：截至2025/2/28，主動偏股型基金大盤成長倉位17.37%（較上周下降0.3pct），大盤價值倉位10.69%（較上周上升1.25pct），中盤成長倉位11.2%（較上周下降3.09pct），中盤價值倉位11.43%（較上周上升0.3pct），小盤成長倉位44.67%（較上周上升3.04pct），小盤價值倉位4.64%（較上周下降1.21pct）。
行業(yè)倉位：從持股市值加權(quán)平均值來看，本周主動權(quán)益型基金配置比例上調(diào)較多的行業(yè)有通信（約4.71%，較上周提升0.32pct）、非銀行金融（約2.92%，較上周提升0.28pct）、銀行（約2.84%，較上周提升0.28pct）、傳媒（約1.99%，較上周提升0.26pct）、電子（約16.70%，較上周提升0.17pct），配比下調(diào)較多的行業(yè)有機械（約5.48%，較上周下降0.63pct）、基礎(chǔ)化工（約4.31%，較上周下降0.29pct）、建材（約0.82%，較上周下降0.28pct）、食品飲料（約5.27%，較上周下降0.21pct）、電力設(shè)備及新能源（約7.97%，較上周下降0.18pct）。
ETF資金流向：2月出現(xiàn)千億級凈流出。避險資產(chǎn)和熱點主題受青睞：（1）黃金類ETF強勢吸金：SGE黃金9999相關(guān)ETF單月凈流入超122億元，上海金相關(guān)ETF凈流入超17億元，避險情緒升溫。（2）熱點主題ETF受捧：機器人、CS人工智、港股創(chuàng)新藥、云計算、港股通互聯(lián)網(wǎng)、科創(chuàng)AI等指數(shù)相關(guān)ETF資金相對較多，資金相對追逐AI和創(chuàng)新藥主線。（3）其他配置需求：證券公司、中債-30年期國債財富(總值)指數(shù)、光伏產(chǎn)業(yè)、納斯達克100、標(biāo)普港股通低波紅利指數(shù)、中證全指電力指數(shù)等亦獲資金增配。寬基指數(shù)和港股科技相對承壓，科創(chuàng)50、滬深300、中證A500、中證500、恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)、中國互聯(lián)網(wǎng)50等指數(shù)凈流出較多。
主力/主動資金流向：主力主動資金大幅流出TMT。主力資金流：本周主力流出TMT。（1）個股：主力凈流入&中小單凈流出：貴州茅臺、有研新材、中電興發(fā)、萬馬股份、中材科技等。主力凈流出&中小單凈流入：拓維信息、東方財富、中興通訊、中際旭創(chuàng)、光線傳媒等。（2）行業(yè)：主力凈流入&中小單凈流出：食品飲料、房地產(chǎn)、建材等。主力凈流出&中小單凈流入：計算機、電子、通信、傳媒、機械等。主動資金流：本周主買凈額約-5111.67億元，主動資金凈流出TMT。（1）個股：主動資金更看好北京君正、海光信息、航錦科技、翱捷科技、陽光電源等標(biāo)的，東方財富、中興通訊、浪潮信息、滬電股份、拓維信息等標(biāo)的遭主動資金凈賣出。（2）行業(yè)：主買凈額居前的行業(yè)有：食品飲料等；流出較多的行業(yè)有：計算機、電子、機械、通信、傳媒等。
風(fēng)險因素：結(jié)論基于歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計、建模和測算，受市場不確定性影響可能存在失效風(fēng)險。
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