久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

核心觀點(diǎn)：
　　1)權(quán)益：上周市場(chǎng)放量下跌。市場(chǎng)方面，市場(chǎng)放量切換，題材股階段調(diào)整，藍(lán)籌股也受到主力資金壓制，滬深300ETF波動(dòng)率指數(shù)保持低位，兩會(huì)落地前內(nèi)需相關(guān)板塊相對(duì)占優(yōu)。？2月PMI周末落地，環(huán)比上升斜率與春節(jié)在1月的年份大致相當(dāng)，反映復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏在正常推進(jìn)，產(chǎn)需雙向反彈，出口疲態(tài)未顯，價(jià)格信號(hào)積極。但小企業(yè)恢復(fù)滯后，企業(yè)經(jīng)營預(yù)期回落，就業(yè)恢復(fù)趨勢(shì)待鞏固，基本面全面好轉(zhuǎn)仍有阻礙。？海外方面，目前美國主要議題轉(zhuǎn)為削減政府開支，控制赤字率，通脹預(yù)期弱化降息預(yù)期抬升，美債利率明顯下行；但美方威脅將于3月4日起以芬太尼為由對(duì)中國輸美產(chǎn)品再加征10%關(guān)稅，國內(nèi)關(guān)稅預(yù)期抬升。
　　2)固收：上周債市收益率上行。？當(dāng)周催化方面，央行流動(dòng)性管理仍彰顯審慎態(tài)度，MLF續(xù)做規(guī)模不及預(yù)期，短端繼續(xù)面臨負(fù)carry，壓制債市表現(xiàn)。債市微觀結(jié)構(gòu)脆弱，債基贖回壓力增加。但權(quán)益市場(chǎng)調(diào)整，股債蹺蹺板下債市調(diào)整幅度減弱。？債市短期由短及長有調(diào)整壓力（央行持續(xù)鷹派態(tài)度、風(fēng)險(xiǎn)偏好改善、負(fù)carry、降息預(yù)期修正、曲線熊平扭曲、贖回壓力邊際增加），但長期的風(fēng)險(xiǎn)不大（基本面趨勢(shì)性反彈難度較大），資金中樞進(jìn)一步抬升概率較低，超長端仍然受益于保險(xiǎn)的配置需求，建議仍維持偏啞鈴型配置，關(guān)注超短、存單等票息機(jī)會(huì)，以及10年和30年國債和超長地方債等，控制倉位維持中性久期。
　　3)海外：美股下跌、美債利率下行、美元指數(shù)上漲、人民幣貶值、黃金下行。？美國主要議題轉(zhuǎn)為削減政府開支，控制赤字率，通脹預(yù)期弱化，初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)超預(yù)期，就業(yè)數(shù)據(jù)連續(xù)兩周邊際降溫，降息預(yù)期抬升。隨著美國債務(wù)規(guī)模與預(yù)算赤字變得越發(fā)龐大，加上新一輪貿(mào)易戰(zhàn)下美債持有國可能大幅減持美債，美聯(lián)儲(chǔ)方面重啟擴(kuò)表進(jìn)程可能性加大，以緩解美國債務(wù)負(fù)擔(dān)。整體帶動(dòng)美債利率快速下行。？關(guān)稅方面，特朗普表示預(yù)計(jì)很快對(duì)歐盟加關(guān)稅，威脅對(duì)中國再加征10%關(guān)稅，關(guān)稅預(yù)期邊際有所抬升，美元指數(shù)上行。？美國介入俄烏沖突有所進(jìn)展，黃金邊際回調(diào)。
　　4)上周事件：2月PMI反映復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏正常推進(jìn)，出口保持穩(wěn)定。
　　5)風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面恢復(fù)不及預(yù)期、穩(wěn)增長政策不及預(yù)期