>> 華聯(lián)期貨-錫月報：佤邦復(fù)產(chǎn)預(yù)期又起，價格出現(xiàn)調(diào)整-250302
| 上傳日期： |
2025/3/3 |
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來源： |
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作者： |
姜世東 |
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月度觀點
價格走勢：上月滬錫市場先揚后抑，月漲幅2.89%；2025年2月28日，Mysteel綜合1#錫現(xiàn)貨價格255750元/噸，期間期價波動不大，基差變化不大。
供給：1月精錫產(chǎn)量受春節(jié)因素影響，環(huán)比下降；進口錫礦，2024年12月份為8039.8噸，環(huán)比大幅回落；2月26日，佤邦工業(yè)礦產(chǎn)管理局發(fā)文《辦理開采、選廠、探礦許可證的流程》，建議關(guān)注緬礦及剛果礦的進展。
需求：預(yù)計2025年1月份受內(nèi)外部影響需求減弱，2月份復(fù)工復(fù)產(chǎn)重新恢復(fù)。國家領(lǐng)導(dǎo)人在民營企業(yè)座談會上強調(diào)，黨和國家對民營經(jīng)濟發(fā)展的基本方針政策，已經(jīng)納入中國特色社會主義制度體系，將一以貫之堅持和落實，不能變，也不會變。新時代新征程民營經(jīng)濟發(fā)展前景廣闊、大有可為，廣大民營企業(yè)和民營企業(yè)家大顯身手正當(dāng)其時。美聯(lián)儲公布1月貨幣政策會議紀要顯示，特朗普的初步政策建議引發(fā)了美聯(lián)儲對通脹上升的擔(dān)憂。美聯(lián)儲希望在決定再次降息之前看到“通脹方面的進一步進展”。3月份兩會政策值得期待。
成本利潤：礦端持續(xù)偏緊，加工費維持弱勢下降，整體來看，在緬礦不復(fù)產(chǎn)的背景下，利潤將維持低位。
庫存：LME庫存月度環(huán)比減少；SHFE庫存月度環(huán)比增加；社會庫存月度環(huán)比增加，不利于去庫。
策略：貨幣、財政等政策齊發(fā)力，信心恢復(fù)，2025年是實際需求落地時間，近期擴圍支持消費品以舊換新支撐期價；緬礦、剛果礦擾動又起，建議關(guān)注。整體建議滬錫合約多單待企穩(wěn)再入場；月度支撐位參考240000元/噸；期權(quán)方面：擇機賣出虛值看跌期權(quán)。后期重點關(guān)注宏觀措施落地，緬礦、剛果礦的擾動，印尼出口速度，消費數(shù)據(jù)驗證指引。
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