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生豬養(yǎng)殖：本周豬價(jià)環(huán)比下降，把握生豬板塊底部配置機(jī)會
　　截至2月28日，全國生豬出欄均價(jià)為14.51元/公斤，環(huán)比-2.55%。本周末豬價(jià)同比+4.16%；同時(shí)標(biāo)肥價(jià)差大幅高于去年同期；全國規(guī)模場仔豬價(jià)格與去年同期持平，上述數(shù)據(jù)顯示未來豬價(jià)支撐較強(qiáng)，且養(yǎng)殖戶對25年旺季豬價(jià)仍然較為樂觀。供給端，25年出欄生豬對應(yīng)母豬產(chǎn)能為4050萬頭左右，低于24年出欄生豬對應(yīng)的母豬產(chǎn)能，今年生豬供給縮量概率較高。需求端，我們認(rèn)為下半年消費(fèi)有望復(fù)蘇，將有效拉動(dòng)生豬需求。從供需角度看，25年旺季豬價(jià)表現(xiàn)或?qū)⒏哂谑袌銎毡轭A(yù)期，生豬板塊兼具消費(fèi)與順周期屬性，同時(shí)板塊估值處于歷史低位，配置價(jià)值較高。屠宰量方面，2月22日至2月28日，全國屠宰量為95.10萬頭，環(huán)比上周+3.62%，同比+2.49%，本周屠宰量環(huán)同比均上升，顯示行業(yè)開工率仍在持續(xù)爬升。2月21日至2月27日全國生豬出欄均重為126.52公斤/頭，環(huán)比上周+0.67%，同比+3.05%。本周出欄體重同環(huán)比均上升，大豬出欄占比提升。
　　白雞養(yǎng)殖：本周毛雞價(jià)格反彈至6元/公斤以上，商品代雞苗價(jià)格維持低位
　　截至2月28日，全國主產(chǎn)區(qū)白羽肉雞均價(jià)為6.10元/公斤，環(huán)比+3.92%；商品代雞苗價(jià)格為2.29元/羽，環(huán)比+9.05%。白羽肉雞及父母代種雞養(yǎng)殖利潤分別-3.28/-0.46（元/羽）。與此前預(yù)期一致，年后白羽肉雞價(jià)格下行的原因是短期毛雞供給增加與屠宰企業(yè)開工不足的矛盾。經(jīng)過供需雙方的調(diào)整，短期毛雞供給過剩的局面得到緩解，毛雞價(jià)格恢復(fù)至6元/公斤以上。但是目前毛雞供給仍然較為充足，毛雞與雞苗價(jià)格仍在低位。從雞苗價(jià)格季節(jié)波動(dòng)規(guī)律看，3月的養(yǎng)殖需求將環(huán)比改善，雞苗價(jià)格有望上行。
　　種植鏈：USDA發(fā)布25年美國種植面積預(yù)估，玉米、小麥提升，大豆回落
　　USDA發(fā)布新年度作物美國預(yù)計(jì)種植面積初步預(yù)測，玉米、小麥種植面積預(yù)計(jì)增加，大豆種植面積預(yù)計(jì)降低。25/26年度美國玉米/大豆/小麥預(yù)計(jì)種植面積分別為9400/8400/4700萬英畝，同比分別+3.75%/+1.95%/-3.56%。玉米的種植面積增幅最大，原因是其價(jià)格較大豆、棉花和高粱等競爭作物更具優(yōu)勢。大豆種植面積下降，主要是受南美供應(yīng)充足，大豆價(jià)格回落影響。產(chǎn)量方面，預(yù)計(jì)25/26年度美國玉米/大豆/小麥產(chǎn)量分別為155.85/ 43.70/19.26億蒲式耳，同比分別+4.83%/+0.09%/-2.28%，玉米產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比大幅增加，大豆產(chǎn)量同比微增，小麥產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降。
　　投資建議：生豬養(yǎng)殖推薦溫氏股份、唐人神、巨星農(nóng)牧、華統(tǒng)股份，建議關(guān)注新五豐。白雞養(yǎng)殖推薦圣農(nóng)發(fā)展，建議關(guān)注益生股份、禾豐股份。種業(yè)推薦隆平高科，建議關(guān)注大北農(nóng)、登海種業(yè)。飼料板塊建議關(guān)注海大集團(tuán)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽產(chǎn)能去化不及預(yù)期，行業(yè)政策變動(dòng)超預(yù)期，疫病風(fēng)險(xiǎn)等。