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信用指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)，風(fēng)格仍偏成長(zhǎng)。按照定量指標(biāo)的結(jié)果，目前經(jīng)濟(jì)回升、流動(dòng)性中性略偏松，信用指標(biāo)轉(zhuǎn)好，而微觀映射經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性偏中性，信用factor mimicking組合仍較好，各維度都未觸發(fā)修正；由于流動(dòng)性指標(biāo)強(qiáng)度不高，我們按照對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感、對(duì)信用敏感來(lái)選擇得分前三的因子，各股票池配置風(fēng)格整體成長(zhǎng)屬性繼續(xù)維持，滬深300、中證1000中低波動(dòng)率成為共振因子；中證500仍選中了價(jià)值因子且為共振，但成長(zhǎng)因子也入選。
　　大類資產(chǎn)配置觀點(diǎn)：繼續(xù)配置黃金。結(jié)合當(dāng)前指標(biāo)，目前經(jīng)濟(jì)上行、流動(dòng)性略轉(zhuǎn)緊、信用偏弱，流動(dòng)性指標(biāo)強(qiáng)度不及信用，因此主要按照經(jīng)濟(jì)、信用方向?qū)Y產(chǎn)預(yù)期收益進(jìn)行調(diào)整，A股倉(cāng)位僅略高于40%的上限，由于黃金動(dòng)量強(qiáng)勢(shì)，配置維持在高位，進(jìn)一步降低其他商品配置。
　　經(jīng)濟(jì)前瞻指標(biāo)：仍在回暖中。根據(jù)本月更新的經(jīng)濟(jì)前瞻指標(biāo)模型提示，，2025年3月正處于上升趨勢(shì)中部，未來(lái)仍擁有五個(gè)月的上升時(shí)間。
　　流動(dòng)性：貨幣量指標(biāo)有所好轉(zhuǎn)。2月我國(guó)短端利率繼續(xù)回升，長(zhǎng)端利率則較為平穩(wěn)，短端利率與均線的位置開(kāi)始拉近；貨幣量方面，投放數(shù)據(jù)仍然處在歷史較低水平，而超儲(chǔ)率水平有所回升，綜合流動(dòng)性指標(biāo)回到中性略偏松。
　　信用：在2024年下半年，信用各維度指標(biāo)都偏弱，信用量、結(jié)構(gòu)持續(xù)維持低水平，本月信用價(jià)格指標(biāo)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，社融存量同比連續(xù)兩個(gè)月回升，綜合信用指標(biāo)回到正值。
　　市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)：流動(dòng)性關(guān)注度較高。2023年以來(lái)信用、通脹（通縮）的關(guān)注度較高，而近階段流動(dòng)性成為最受關(guān)注的變量，尤其是9月末的上漲行情以來(lái)，說(shuō)明當(dāng)下市場(chǎng)受流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)較多。
　　宏觀視角下的行業(yè)選擇：結(jié)合各宏觀維度指標(biāo)觀點(diǎn)，本期經(jīng)濟(jì)指標(biāo)上行，流動(dòng)性指標(biāo)略偏松而信用指標(biāo)轉(zhuǎn)向樂(lè)觀，由于流動(dòng)性指標(biāo)強(qiáng)度不高，我們?cè)谛袠I(yè)配置上傾向于選擇對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感、對(duì)信用敏感的行業(yè)，綜合得分前六的行業(yè)既有偏防守的公用事業(yè)，也有相對(duì)進(jìn)攻的傳媒。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：模型根據(jù)歷史數(shù)據(jù)構(gòu)建，歷史表現(xiàn)不代表未來(lái)，市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生重大變化時(shí)可能失效。