>> 民銀證券-海外宏觀周報(2025年第8期)：評GDPNow預(yù)計美國經(jīng)濟(jì)一季度收縮-250303
| 上傳日期： |
2025/3/3 |
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pdf 共18頁 |
來源： |
民銀證券 |
| 評級： |
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作者： |
應(yīng)習(xí)文 |
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【一周焦點(diǎn)】
亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型最新預(yù)計一季度美國GDP將環(huán)比折年收縮1.5%，該預(yù)測是否合理？從主要原因看，一是1月PCE不及預(yù)期，導(dǎo)致GDPNow下調(diào)了一季度消費(fèi)對GDP的拉動（由1.53pp降至0.87pp）；二是1月美國商品貿(mào)易逆差創(chuàng)紀(jì)錄地增至1533億美元，導(dǎo)致凈出口的拖累由0.41pp擴(kuò)大至3.70pp。通過兩種靜態(tài)測算方法，我們發(fā)現(xiàn)新增的貿(mào)易逆差對GDP的拖累作用小于GDPNow模型。判斷一季度美國經(jīng)濟(jì)是否陷入收縮需要更多證據(jù)，但相比一周前美國經(jīng)濟(jì)重回“軟著陸”的預(yù)期，目前“硬著陸”風(fēng)險也不能忽視。
【交易模式】
最近5個交易日：不確定，衰退，降溫，通脹，衰退
【關(guān)鍵數(shù)據(jù)】
美國：PCE回落，PCE物價壓力減輕，耐用品訂單回暖，新屋銷售下滑，房價同比回升，芝加哥聯(lián)儲全國經(jīng)濟(jì)活動指數(shù)下行，經(jīng)濟(jì)預(yù)期意外收縮。歐洲：通脹壓力減弱，信心與景氣喜憂參半。日本：東京CPI預(yù)示通脹終于將止升，商業(yè)零售同比回升但環(huán)比下降，工業(yè)生產(chǎn)下降。
【重要事件】
美國：美烏礦產(chǎn)協(xié)議談崩，對加墨關(guān)稅繼續(xù)有效。歐洲：歐洲力挺烏克蘭，英法領(lǐng)導(dǎo)人先后與特朗普會晤。日本：日央行或進(jìn)行計劃外債券操作。其他地區(qū)：G20財長會議閉幕，韓國與泰國相繼降息。
【本周關(guān)注】
美國非農(nóng)就業(yè)，歐央行利率決議，歐洲CPI
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