>> 國信證券(香港)-市場資訊日報-250305
| 上傳日期： |
2025/3/5 |
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pdf 共8頁 |
來源： |
國信證券（香港） |
| 評級： |
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作者： |
XIA Xiaodon |
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全球投資焦點
特朗普呼吁廢除《芯片法案》，美芯片產(chǎn)業(yè)政策走向何方？
特朗普重返白宮開啟第二任期后，呼吁終止520億美元芯片補貼計劃，該計劃已吸引超4000億美元投資。當?shù)貢r間周二，他在國會斥《芯片法案》糟糕，懇請議長邁克？約翰遜廢除，建議將剩余資金用于減債等。
《芯片法案》由拜登在2022年簽署，含390億美元直接補貼、特殊貸款與25%稅收減免，旨在重振美芯片制造業(yè)，還有110億美元用于研發(fā)。此前數(shù)十年，芯片制造大量轉(zhuǎn)移至亞洲。雖特朗普呼吁廢除，但拜登政府離任前已分配大部分補貼資金，與臺積電、英特爾等芯片巨頭達成約束性協(xié)議。
以臺積電為例，獲66億美元撥款補貼，還有50億美元分階段貸款。特朗普強調(diào)臺積電追加1000億美元在美建廠能創(chuàng)造崗位，凸顯其關(guān)稅政策成效。
拜登自上任便大力推動“芯片制造回流美國”，因美國在全球半導體制造份額從1990年的37%降至2020年的12%。而特朗普早在1月上任前就批判《芯片法案》，認為關(guān)稅比補貼更能振興產(chǎn)業(yè)，引發(fā)業(yè)界對政策變動的擔憂。
近期，臺積電亞利桑那州工廠取得4nm工藝良率突破，蘋果宣布部分芯片由該廠代工，還與英偉達討論生產(chǎn)AIGPU計劃。
《芯片法案》政策風向突變，給全球芯片產(chǎn)業(yè)帶來了復(fù)雜影響，其中潛藏著投資機會與風險。深入剖析，有助于投資者在風云變幻的市場中把握方向。
投資機會
本土芯片制造企業(yè)潛在擴張：特朗普雖呼吁廢除《芯片法案》，但美國推動芯片制造回流的大方向短期或難逆轉(zhuǎn)。若特朗普政府通過關(guān)稅等政策替代補貼來振興芯片業(yè)，像英特爾這樣的美國本土芯片制造企業(yè)，可能因關(guān)稅壁壘減少外來競爭壓力，從而獲得更多國內(nèi)市場份額，有更大動力擴充產(chǎn)能、升級技術(shù)，投資者可關(guān)注其后續(xù)擴張計劃帶來的投資機遇。
設(shè)備材料供應(yīng)商受益：無論政策如何變動，美國芯片工廠建設(shè)和升級趨勢仍在持續(xù)。臺積電亞利桑那州工廠取得技術(shù)突破并規(guī)劃后續(xù)先進制程工廠，這將帶動對芯片制造設(shè)備、材料的需求。美國本土相關(guān)設(shè)備材料供應(yīng)商，如應(yīng)用材料公司（AMAT.US），有望憑借地緣優(yōu)勢，承接更多訂單，迎來業(yè)務(wù)增長期，存在投資潛力
AI芯片相關(guān)機遇：隨著人工智能發(fā)展，對AI芯片需求激增。臺積電與英偉達討論在美工廠生產(chǎn)AIGPU，預(yù)示美國在AI芯片制造領(lǐng)域?qū)l(fā)力。專注AI芯片研發(fā)制造的企業(yè)，如英偉達本身，以及參與AI芯片產(chǎn)業(yè)鏈的上下游企業(yè)，可能因美國政策支持和產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，在技術(shù)創(chuàng)新、市場拓展上獲得助力，為投資者帶來機會。
投資風險
政策不確定性沖擊：特朗普呼吁廢除《芯片法案》，使得美國芯片產(chǎn)業(yè)政策前景模糊。已獲補貼承諾的企業(yè)，像臺積電、三星等，可能因補貼中斷，影響其在美國的投資項目進度。投資這些企業(yè)需考慮項目延期甚至停滯風險，以及由此帶來的股價波動。
全球產(chǎn)業(yè)鏈波動：美國芯片產(chǎn)業(yè)政策變動將波及全球芯片產(chǎn)業(yè)鏈。若實施關(guān)稅政策，芯片進出口成本大幅增加，全球供應(yīng)鏈受阻。依賴美國芯片市場或原材料供應(yīng)的企業(yè)，面臨成本上升、供貨不穩(wěn)定問題，產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)企業(yè)股價可能受沖擊，投資者需謹慎評估。
技術(shù)創(chuàng)新節(jié)奏打亂：《芯片法案》部分資金用于研發(fā)。廢除該法案可能導致研發(fā)投入減少，延緩美國芯片技術(shù)創(chuàng)新進程。在芯片行業(yè)，技術(shù)迭代迅速，創(chuàng)新滯后意味著企業(yè)競爭力下降，投資相關(guān)企業(yè)面臨技術(shù)被超越、市場份額被蠶食風險。
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